Eksempler på innsidehandel: 12 tilfeller ansatte bør kjenne til

Sist gjennomgått 4. november 2026 mot kildene som er lenket i dette innlegget.

I august 2025 utstedte det amerikanske finanstilsynet (SEC) siktet to tidligere ansatte i et selskap som hjelper klienter med å offentliggjøre innleveringerSEC hevder at de så klienters kommende kunngjøringer, som fusjoner og resultatrapporter, før markedet gjorde det. De hevder at de deretter handlet ved minst 13 anledninger mellom januar og juni 2025, tjente over 2 millioner dollar, og gjorde det til tross for arbeidsgiverens forbud mot innsidehandel. De var ikke ledere. De jobbet der informasjonen gikk gjennom, og det er mønsteret i de fleste tilfellene nedenfor.

Dette er en liste med 12 eksempler på innsidehandel i 3 sett, slik at du kan velge og vrake til en opplæringsøkt. Hver sak forteller hva personen visste og hva SEC sier skjedde. Hvert sett avsluttes med en Vårt valg, saken vi ville diskutere først, med én linje om hvorfor.

Dette er eksempler hentet fra SEC-meldinger, ikke funn om din egen situasjon. Vi beskriver bare hva hver melding sier, og vi bruker «påstått», «anklaget» eller «forlikt uten å innrømme eller benekte» nøyaktig slik meldingen gjør.

Hva som regnes som innsidehandel

Regel 10b5-1(a) behandler kjøp eller salg av verdipapir på grunnlag av vesentlig ikke-offentlig informasjon, i strid med en tillitsplikt, som en villedende metode i henhold til paragraf 10(b) og regel 10b-5. I henhold til 10b5-1(b) er en handel «på grunnlag av» denne informasjonen hvis personen var klar over den da de foretok handelen. Seksjon 10(b) i verdipapirbørsloven forbyr manipulerende eller villedende innretninger i strid med SEC-reglene, og Regel 10b-5 gjør det ulovlig å bruke en innretning, et opplegg eller en handling som fungerer som svindel eller bedrageri i forbindelse med kjøp eller salg av et verdipapir.

Å videreformidle informasjonen er en del av bildet. I Kennedy- og Roda-sakene nedenfor siktet SEC både personen som delte informasjonen og vennen som handlet.

To andre regler ligger bak disse tilfellene. Regel 10b5-1 fastsetter også forsvar for handler gjort i henhold til en plan som ble vedtatt før personen ble oppmerksom på informasjonen. Regel 14e-3 dekker anbudstilbud: det gjør det til en bedragersk handling for en person som har vesentlig informasjon om et anbudstilbud, innhentet fra budgiveren eller målet, å handle på det med mindre informasjonen er offentliggjort.

Reglene når også utenforstående. I 1997 avgjorde Høyesterett i saken United States v. O'Hagan opprettholdt teorien om «misbruk» i henhold til regel 10b-5, i saken om en advokat som ble dømt for handel med konfidensiell informasjon, at firmaets klient planla et anbudstilbud.

Sett 1: ansatte som handlet på det de så på jobb

1. Chen og Zhen, ansatte hos arkivagenten (LR-26380, 2025). De skal angivelig ha fått forhåndskjennskap til arbeidsgiverens klienters kommende kunngjøringer. SEC påstår minst 13 handler, over 2 millioner dollar i fortjeneste og et brudd på arbeidsgiverens forbud mot innsidehandel. Det ble oppdaget av SECs Market Abuse Unit, som brukte konsoliderte revisjonsspordata til å analysere handelen deres. De ble også siktet i en parallell straffesak.
2. Brett Kennedy, tidligere finansanalytiker hos Amazon (2017–160). SEC påstår Han fikk tilgang til Amazons private resultater for første kvartal 2015 uten autorisasjon og delte dem med en tidligere bror fra studentforeningen, som handlet og tjente mer enn 116 000 dollar. Vennen skal angivelig ha betalt Kennedy 10 000 dollar i kontanter. Kennedy gikk med på et forlik, med forbehold om rettens godkjenning, på 10 000 dollar i erstatning pluss 875.36 dollar i renter. Det amerikanske statsadvokatembetet kunngjorde parallelle straffesaker samme dag.
3. David Roda, programvareingeniør hos Penn Interactive (2022–105). Han fikk konfidensiell informasjon om Penn Nationals interesse i å kjøpe opp Score Media, sammen med advarsler om ikke å handle på denSEC hevder at han kjøpte 500 kjøpsopsjoner og tipset en venn, Andrew Larkin, som kjøpte 375 aksjer. Da avtalen ble annonsert, steg Score Medias aksjer nesten 80 prosent, og SEC hevder at fortjenesten deres var 560 762 dollar (Roda) og 5 602 dollar (Larkin). Begge ble enige om forlik, med forbehold om rettens godkjenning, og Larkin gjorde det uten å innrømme eller benekte.
4. Robert Gadimian, seniordirektør i Puma Biotechnology (2016–205). SEC påstår Han fikk vite om positive utviklinger i to kliniske studier av arbeidsgiverens legemiddel og tjente over 1.1 millioner dollar på å kjøpe Puma-aksjer og kjøpsopsjoner før hver kunngjøring (desember 2013 og juli 2014), og at han endret handelsregistrene sine før han ga dem til Pumas interne etterforskning. Han ble sparket i oktober 2014.
5. Yue Han, assistent i Goldman Sachs' compliance-avdeling (2015-267). Jobben hans var å bygge programvare for å overvåke kolleger for misligheter, noe som ga ham tilgang til e-poster om avtaler med investeringsbankfolk. SEC påstår Han brukte dem til å handle i minst fire selskaper som var på randen av å bli oppkjøpt, i sin egen og farens regning, for mer enn 450 000 dollar i fortjeneste. SEC innhentet en nødordre om å fryse eiendelene.

Vårt valg: sak 5, Yue Han. En compliance-rolle ga ham tilgang til nettopp den informasjonen han var ment å beskytte, noe som gjør den til det klareste eksemplet på en tillitsplikt.

Sett 2: rådgivere, utenforstående og menneskene de fortalte

6. Dimitry Braverman, IT-profesjonell hos Wilson Sonsini (2014–197). Han hadde tilgang til ikke-offentlig informasjon i advokatfirmaets klientdatabaser. SEC påstår Han omsatte for over 300 000 dollar i omsetning før fusjonsannonsene. Da en advokat i firmaet hans ble siktet i en separat sak, står det at han solgte, ventet i omtrent 18 måneder og gjenopptok investeringen på en konto i navnet til en slektning som bor i Russland. SEC-etterforskere sporet mønsteret tilbake til ham.
7. Raben og Borchard, PwC (2008–6). Borchard jobbet med due diligence for klienter som vurderte oppkjøp. SEC påstår Han fortalte sin venn og kollega Raben om konfidensielle planer ved seks anledninger i 2006, og Raben kjøpte aksjer før nyheten ble kjent, og tjente inn over 20 000 dollar. PwCs juridiske kontor avdekket saken og henviste saken til SEC. Begge inngikk forlik uten å innrømme eller benekte. Borchard, en autorisert CPA, ble nektet privilegiet å møte for kommisjonen som regnskapsfører, med rett til å søke om å gjenoppta jobben etter tre år.
8. Vinayak Gowrish, advokatfullmektig i TPG Capital (2009–266). SEC påstår Han misbrukte og tipset informasjon om at TPG forhandlet om å kjøpe opp Sabre Holdings, TXU og Alliance Data Systems. Tipset skal angivelig ha gått gjennom Zaman til to handelsmenn, Vaghar og Khoury, og Gowrish mottok kontante bestikkelser fra Vaghar.
9. Adnan Zaman, visepresident i Lazard (2009–266). Den samme utgivelsen påstår Han tipset informasjon om to Lazard-klienters oppkjøpsforhandlinger til de samme to vennene. Gjennom hele ordningen tjente de to vennene nesten 500 000 dollar. Til gjengjeld mottok han kontanter, gratis husleie og andre gjenstander verdt omtrent 70 000 dollar. Gruppen skal angivelig ha brukt kodede tekstmeldinger og klistrelapper. Zaman tilbød seg å gjøre forlik og gikk med på å bli permanent utestengt fra å omgås noen megler eller forhandler.

Vårt valg: sak 9, Zaman. Belønningen kom tilbake i kontanter, husleie og kjøp, noe som er en påminnelse om at en betaling ikke trenger å være penger for å være en del av historien.

Sett 3: landemerke- og profilerte saker

10. Woojae «Steve» Jung, visepresident for investeringsbankvirksomhet (2018–97). SEC påstår at han mellom 2015 og 2017 handlet i 12 selskaper i forkant av kunngjøringer, gjennom en venns konto i Sør-Korea, for rundt 140 000 dollar. Kontoen skal angivelig ha latt ham omgå arbeidsgiverens regler for å forhåndsklarere handler og bruke en godkjent megler. SEC-dataanalyse oppdaget mønsteret og sporet det tilbake til ham.
11. Matthew Panuwat, leder for forretningsutvikling hos Medivation (2021–155). Han fikk vite at Pfizer ville kjøpe opp Medivation. SEC påstått Han kjøpte kortsiktige kjøpsopsjoner i Incyte, et sammenlignbart selskap, i løpet av minutter etter at han fikk vite det, til tross for at Medivation hadde en policy som forbyr handel med andre selskapers verdipapirer basert på denne informasjonen. SEC hevdet en fortjeneste på 107 066 dollar. Etter en åtte dager lang rettssak, en jury fant ham ansvarlig 5. april 2024.
12. Martha Stewart og Peter Bacanovic (2003–69, 2006–134). SEC påstått at Stewart solgte alle sine 3,928 ImClone-aksjer 27. desember 2001 etter et tips fra megleren hennes, Bacanovic, om at selskapets administrerende direktør og datteren hans solgte. Dagen etter sa ImClone at FDA hadde nektet å sende inn legemiddelsøknaden deres, og aksjene falt med 16 prosent. I 2006 falt begge avgjort uten å innrømme eller benekteStewart betalte 58 062 dollar i bot og renter samt en bot på 137 019 dollar, og aksepterte en femårig utestengelse fra å tjene som styremedlem i et børsnotert selskap. Bacanovic betalte en bot på 75 000 dollar og 645 dollar i bot og renter.

Vårt valg: sak 11, Panuwat. Det viser at påstanden kan nå aksjene til et sammenlignbart selskap: han handlet i et annet selskap enn sitt eget.

Fem vaner som holder deg unna trøbbel

Dette er vaner på arbeidsplassen, ikke uttalelser om hva loven tillater.

1. Sjekk den begrensede listen før du handler. Hvis arbeidsgiveren din beholder en, bruk den hver gang. I Jung-saken hevder SEC at han omgikk arbeidsgiverens forhåndsgodkjennings- og godkjente meglerregler ved å bruke en venns konto.
2. Aldri bytt på en avtale du har jobbet med. Chen og Zhen skal angivelig ha tjent over 2 millioner dollar ved minst 13 anledninger, ved å bruke klienters kommende kunngjøringer de fikk vite om gjennom jobbene sine.
3. Ikke gi tips videre, selv ikke til familie eller venner. I Kennedy-, Roda- og Raben-sakene ble også personen som delte informasjonen siktet.
4. Spør om samsvar før du handler. Hvis du er usikker på om noe teller som innsideinformasjon, spør først, og ikke bytt eller fortell noen i mellomtiden.
5. Anta at en handel vil bli vurdert. SEC brukte dataanalyse i Chen- og Zhen-, Han-, Jung- og Braverman-sakene for å finne handelsmønstre og spore dem tilbake til personen.

En oppfriskningsquiz med 12 spørsmål

En god oppfriskning bruker ett spørsmål per sak: «Handlet personen, ga tips eller begge deler?» Her er to eksempler, med svarene slik pressemeldingene gir dem.

• Kennedy: Handlet, tipset eller begge deler den tidligere Amazon-analytikeren? Tips. SEC hevder at han delte inntjeningsinformasjon med en venn, som handlet.
• Hjul: Gav Penn Interactive-ingeniøren bytte, tips eller begge deler? Både. SEC hevder at han selv kjøpte kjøpsopsjoner og tipset en venn, som kjøpte aksjer.

Legg til et nytt spørsmål i hver sak: «Hva burde personen ha gjort i stedet?» Det er der diskusjonen finner sted.

Måter å holde denne oppfriskningen med en gruppe

Du kan kjøre sakene live i et klasserom, en samtale med alle deltakerne eller en videosamtale, og svarene vises på skjermen etter hvert som folk svarer.

1. Velg svar: quizen med 12 tilfeller. Ett spørsmål per sak, med svaret avslørt etter at gruppen har stemt.
2. Ordsky: «Hva ville du gjort hvis en venn spurte om avtalen din?» De største ordene viser hvordan gruppen ville reagere.
3. Vurderingsskala: «Hvor sikker er du på å oppdage innsideinformasjon?» Spør før og etter økten og sammenlign gjennomsnittene.
4. Åpent svar: «Hvilken sak overrasket deg?» Samle inn svar anonymt, slik at roligere personer blir med.

Hvis du ønsker en ferdiglaget økt, gir malen for kurset om innsidehandel og konfidensiell informasjon deg lysbilder du kan tilpasse. For relatert lesestoff, se vår veiledning til AML-fargeflagg for ansatte i frontlinjen, Etterlevelsesfellen og hvorfor ansatte består opplæring, men sliter på jobben.

Ofte stilte spørsmål

Hva regnes som innsidehandel?

Å handle med verdipapirer mens man er klar over vesentlig ikke-offentlig informasjon, i strid med en tillitsplikt, eller å gi tips til noen som gjør det, slik SECs saker viser. Regel 10b5-1 og Regel 10b-5, laget i henhold til paragraf 10(b) i verdipapirbørsloven, la grunnlaget frem.

Er det ulovlig å handle på tips fra en venn?

Det kan det være. SEC har siktet både personen som ga videre et tips og personen som handlet, for eksempel i Kennedy- og Roda-sakene ovenfor.

Kan en vanlig ansatt begå innsidehandel?

Ja. Chen- og Zhen-saken involverer ansatte hos en saksbehandlingsagent, og Roda var programvareingeniør. Ingen av dem var ledere.

Hva er en 10b5-1-plan?

En forhåndsbestemt handelsplan, satt opp før personen blir klar over innsideinformasjon. Regel 10b5-1(c) angir når en slik plan fungerer som et forsvar, så les regelen og spør compliance-teamet ditt i stedet for å stole på et sammendrag.

Hva bør jeg gjøre hvis jeg tror jeg har innsideinformasjon?

Ikke handle og ikke fortell det til noen, og spør først compliance-teamet ditt. Dette er generell veiledning, ikke juridisk rådgivning.

Hvor skal jeg starte

Velg ett sett og bruk det i din neste compliance-sesjon. Hvis du bare kan diskutere én sak denne måneden, start med sak 1, fordi det er den nyeste og viser hele mønsteret på én linje.

Dette innlegget er generell informasjon, ikke juridisk rådgivning. For å ta en avgjørelse om din egen arbeidsplass, snakk med en kvalifisert arbeidsrettsadvokat eller tilsynsmyndighetene.