Eksempler på insiderhandel: 12 sager, som medarbejdere bør kende

Sidst gennemgået 4. november 2026 i forhold til de kilder, der er linket til i dette indlæg.

I august 2025 udstedte det amerikanske børstilsyn (SEC) anklagede to tidligere ansatte i en virksomhed, der hjælper klienter med at offentliggøre indberetningerSEC hævder, at de så klienters kommende annonceringer, såsom fusioner og indtjeningsresultater, før markedet gjorde. Den hævder, at de derefter handlede mindst 13 gange mellem januar og juni 2025, tjente over 2 millioner dollars, og gjorde det på trods af deres arbejdsgivers forbud mod insiderhandel. De var ikke ledere. De arbejdede der, hvor informationen passerede igennem, og det er mønsteret i de fleste af tilfældene nedenfor.

Dette er en liste med 12 eksempler på insiderhandel i 3 sæt, så du kan vælge og vrage til en træningssession. Hver case fortæller, hvad personen vidste, og hvad SEC siger, der skete. Hvert sæt slutter med en Vores valg, den sag vi ville diskutere først, med én linje om hvorfor.

Disse er eksempler hentet fra SEC-meddelelser, ikke resultater om din egen situation. Vi beskriver kun, hvad hver meddelelse siger, og vi bruger "påstået", "anklaget" eller "forlig uden at indrømme eller benægte" præcis som meddelelsen gør.

Hvad der tæller som insiderhandel

Regel 10b5-1(a) behandler køb eller salg af et værdipapir på baggrund af væsentlige ikke-offentlige oplysninger, i strid med en tillidspligt, som en vildledende metode i henhold til afsnit 10(b) og regel 10b-5. I henhold til 10b5-1(b) er en handel "på baggrund af" disse oplysninger, hvis personen var klar over dem, da de foretog handlen. Afsnit 10(b) i værdipapirbørsloven forbyder manipulerende eller vildledende anordninger i strid med SEC's regler, og Regel 10b-5 gør det ulovligt at bruge en anordning, ordning eller handling, der fungerer som bedrageri eller bedrageri, i forbindelse med køb eller salg af et værdipapir.

Videregivelse af oplysningerne er en del af billedet. I Kennedy- og Roda-sagerne nedenfor anklagede SEC både den person, der delte oplysningerne, og den ven, der handlede.

To yderligere regler ligger bag disse tilfælde. Regel 10b5-1 fastsætter også forsvar for handler foretaget i henhold til en plan, der blev vedtaget, før personen blev opmærksom på oplysningerne. Regel 14e-3 dækker købstilbud: det gør det til en svigagtig handling for en person, der er i besiddelse af væsentlige oplysninger om et købstilbud, erhvervet fra byderen eller målet, at handle på det, medmindre oplysningerne er blevet offentliggjort.

Reglerne når også udefrakommende. I 1997 afgjorde Højesteret i sagen United States v. O'Hagan opretholdt teorien om "misbrug" i henhold til regel 10b-5, i sagen om en advokat, der blev dømt for handel med fortrolige oplysninger, at hans firmaets klient planlagde et købstilbud.

Sæt 1: medarbejdere, der handlede på det, de så på arbejdet

1. Chen og Zhen, ansatte hos arkivagenter (LR-26380, 2025). De havde angiveligt fået forhåndskendskab til deres arbejdsgivers klienters kommende udmeldinger. SEC hævder mindst 13 handler, over 2 millioner dollars i fortjeneste og en overtrædelse af arbejdsgiverens forbud mod insiderhandel. Det blev opdaget af SEC's Market Abuse Unit, som brugte konsoliderede revisionssporsdata til at analysere deres handel. De blev også sigtet i en parallel straffesag.
2. Brett Kennedy, tidligere finansanalytiker hos Amazon (2017-160). SEC hævder Han tilgik Amazons private indtjening for første kvartal af 2015 uden tilladelse og delte den med en tidligere bror fra broderskabet, der handlede og tjente mere end $116,000. Vennen betalte angiveligt Kennedy $10,000 kontant. Kennedy indvilligede i et forlig, med forbehold af rettens godkendelse, på $10,000 i tilbagebetaling plus $875.36 i renter. Den amerikanske anklagemyndighed annoncerede parallelle strafferetlige anklager samme dag.
3. David Roda, softwareingeniør hos Penn Interactive (2022-105). Han fik fortrolige oplysninger om Penn Nationals interesse i at opkøbe Score Media, sammen med advarsler om ikke at handle på detSEC hævder, at han købte 500 call-optioner og gav et tip til en ven, Andrew Larkin, som købte 375 aktier. Da handlen blev annonceret, steg Score Medias aktie med næsten 80 procent, og SEC hævder, at deres overskud var $560,762 (Roda) og $5,602 (Larkin). Begge indvilligede i at indgå forlig, underlagt rettens godkendelse, og Larkin gjorde det uden at indrømme eller benægte.
4. Robert Gadimian, seniordirektør hos Puma Biotechnology (2016-205). SEC hævder Han hørte om positive udviklinger i to kliniske forsøg med sin arbejdsgivers lægemiddel og tjente over 1.1 millioner dollars ved at købe Puma-aktier og købsoptioner før hver annoncering (december 2013 og juli 2014), og at han ændrede sine handelsregistre, før han gav dem til Pumas interne undersøgelse. Han blev fyret i oktober 2014.
5. Yue Han, associeret i Goldman Sachs' compliance-afdeling (2015-267). Hans job var at udvikle software til at overvåge kolleger for forseelser, hvilket gav ham adgang til investeringsbankfolks e-mails om aftaler. SEC hævder Han brugte dem til at handle i mindst fire virksomheder, der var på randen af ​​at blive opkøbt, for sin egen og sin fars regning, for mere end $450,000 i fortjeneste. SEC opnåede en nødordre om at indefryse aktiverne.

Vores valg: sag 5, Yue Han. En compliance-rolle gav ham adgang til netop de oplysninger, han skulle beskytte, hvilket gør den til det klareste eksempel på en tillidspligt.

Sæt 2: rådgivere, udenforstående og de personer, de fortalte

6. Dimitry Braverman, IT-professionel hos Wilson Sonsini (2014-197). Han havde adgang til ikke-offentlige oplysninger i advokatfirmaets klientdatabaser. SEC hævder Han omsatte for mere end 300,000 dollars i omsætning forud for fusionsmeddelelserne. Da en advokat i hans firma blev sigtet i en separat sag, solgte han ifølge sagen, ventede omkring 18 måneder og genoptog sin investering på en konto i navnet på en slægtning, der bor i Rusland. SEC-efterforskere sporede mønsteret tilbage til ham.
7. Raben og Borchard, PwC (2008-6). Borchard arbejdede med due diligence for klienter, der overvejede opkøb. SEC hævder Han fortalte sin ven og kollega Raben om fortrolige planer ved seks lejligheder i 2006, og Raben købte aktier forud for nyheden og tjente mere end $20,000. PwC's Office of General Counsel afslørede det og henviste det til SEC. Begge forlig indgik uden at indrømme eller benægte. Borchard, en autoriseret CPA, blev nægtet privilegiet at møde op for Kommissionen som revisor med ret til at ansøge om at genoptage stillingen efter tre år.
8. Vinayak Gowrish, medarbejder hos TPG Capital (2009-266). SEC hævder Han misbrugte og tippede oplysninger om, at TPG forhandlede om at overtage Sabre Holdings, TXU og Alliance Data Systems. Tippet gik angiveligt via Zaman til to handlende, Vaghar og Khoury, og Gowrish modtog kontante bestikkelser fra Vaghar.
9. Adnan Zaman, vicedirektør hos Lazard (2009-266). Den samme udgivelse hævder Han tippede oplysninger om to Lazard-klienters opkøbsforhandlinger til de samme to venner. Gennem hele ordningen tjente de to venner næsten $500,000. Til gengæld modtog han kontanter, gratis husleje og andre genstande til en værdi af cirka $70,000. Gruppen brugte angiveligt kodede tekstbeskeder og post-it-sedler. Zaman tilbød at indgå forlig og indvilligede i at blive permanent udelukket fra at omgås nogen mægler eller forhandler.

Vores valg: sag 9, Zaman. Belønningen kom tilbage i kontanter, husleje og køb, hvilket er en påmindelse om, at en betaling ikke behøver at være penge for at være en del af historien.

Sæt 3: skelsættende og højprofilerede sager

10. Woojae "Steve" Jung, vicedirektør for investeringsbankvirksomhed (2018-97). SEC hævder at han mellem 2015 og 2017 handlede i 12 virksomheder forud for annonceringer, via en vens konto i Sydkorea, for omkring 140,000 dollars. Kontoen tillod ham angiveligt at omgå sin arbejdsgivers regler for at forhåndsgodkende handler og bruge en godkendt mægler. SEC-dataanalyse opdagede mønsteret og sporede det tilbage til ham.
11. Matthew Panuwat, chef for forretningsudvikling hos Medivation (2021-155). Han fik at vide, at Pfizer ville opkøbe Medivation. SEC påståede Han købte kortfristede call-optioner i Incyte, et sammenligneligt selskab, få minutter efter at have fået kendskab til det, på trods af en Medivation-politik, der forbyder handel med andre selskabers værdipapirer baseret på disse oplysninger. SEC hævdede en fortjeneste på $107,066. Efter en otte-dages retssag, en jury fandt ham ansvarlig den 5. april 2024.
12. Martha Stewart og Peter Bacanovic (2003-69, 2006-134). SEC påståede at Stewart solgte alle sine 3,928 ImClone-aktier den 27. december 2001 efter et tip fra hendes mægler, Bacanovic, om, at virksomhedens administrerende direktør og hans datter solgte. Næste dag meddelte ImClone, at FDA havde nægtet at indsende deres lægemiddelansøgning, og aktierne faldt med 16 procent. I 2006 faldt begge afgjort uden at indrømme eller benægteStewart betalte $58,062 i bøde og renter samt en bøde på $137,019 og accepterede en femårig udelukkelse fra at fungere som direktør for et børsnoteret selskab. Bacanovic betalte en bøde på $75,000 og $645 i bøde og renter.

Vores valg: sag 11, Panuwat. Det viser, at påstanden kan omfatte aktier i et sammenligneligt selskab: han handlede i et andet selskab end sit eget.

Fem vaner, der holder dig ude af problemer

Dette er vaner på arbejdspladsen, ikke udsagn om, hvad loven tillader.

1. Tjek den begrænsede liste, før du handler. Hvis din arbejdsgiver beholder en, så brug den hver gang. I Jung-sagen hævder SEC, at han omgik sin arbejdsgivers forhåndsgodkendelses- og godkendte mæglerregler ved at bruge en vens konto.
2. Handl aldrig på en aftale, du har arbejdet på. Chen og Zhen tjente angiveligt over 2 millioner dollars ved mindst 13 lejligheder ved hjælp af klienters kommende annonceringer, som de havde hørt om gennem deres arbejde.
3. Giv ikke et tip videre, heller ikke til familie eller en ven. I Kennedy-, Roda- og Raben-sagerne blev den person, der delte oplysningerne, også sigtet.
4. Spørg efter compliance, før du handler. Hvis du er usikker på, om noget tæller som intern viden, så spørg først, og undlad at handle eller fortælle det til nogen i mellemtiden.
5. Antag, at en handel vil blive gennemgået. SEC brugte dataanalyse i Chen- og Zhen-, Han-, Jung- og Braverman-sagerne til at finde handelsmønstre og spore dem tilbage til personen.

En opfriskningsquiz med 12 spørgsmål

En god genopfriskning bruger ét spørgsmål pr. case: "Har personen handlet, givet drikkepenge eller begge dele?" Her er to eksempler med svarene, som pressemeddelelserne giver dem.

• Kennedy: Handlede den tidligere Amazon-analytiker, gav tips eller begge dele? Tip. SEC hævder, at han delte indtjeningsoplysninger med en ven, der handlede.
• Hjul: Gav Penn Interactive-ingeniøren en handel, gav han drikkepenge eller begge dele? Begge. SEC hævder, at han selv købte call-optioner og gav et tip til en ven, som købte aktier.

Tilføj et andet spørgsmål til hver sag: "Hvad burde personen have gjort i stedet?" Det er dér, diskussionen finder sted.

Måder at afholde denne opfriskningssession med en gruppe

Du kan afholde casene live i et klasseværelse, et opkald med alle deltagere eller et videoopkald, og svarene vises på skærmen, efterhånden som deltagerne svarer.

1. Vælg svar: quizzen med 12 tilfælde. Et spørgsmål pr. sag, hvor svaret afsløres efter gruppens afstemning.
2. Ordsky: "Hvad ville du gøre, hvis en ven spurgte om din aftale?" De største ord viser, hvordan gruppen ville reagere.
3. Vurderingsskala: "Hvor sikker er du på at finde insiderinformation?" Spørg før og efter sessionen og sammenlign gennemsnittene.
4. Åben: "Hvilken sag overraskede dig?" Indsaml svar anonymt, så mere stille personer kan deltage.

Hvis du ønsker en færdiglavet session, giver skabelonen til kursus i insiderhandel og fortrolige oplysninger dig slides, du kan tilpasse. For relateret læsning, se vores guide til AML-røde flag for frontlinjepersonale, Compliance-fælden og Hvorfor medarbejdere består træning, men kæmper på jobbet.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad tæller som insiderhandel?

Handel med værdipapirer, mens man er bekendt med væsentlige ikke-offentlige oplysninger, i strid med en tillidspligt eller fortrolighed, eller at give tips til en person, der gør det, som SEC's sager viser. Regel 10b5-1 og Regel 10b-5, udstedt i henhold til afsnit 10(b) i værdipapirbørsloven, fastlagde grundlaget.

Er det ulovligt at handle på drikkepenge fra en ven?

Det kan det være. SEC har sigtet både den person, der videregav et tip, og den person, der handlede, for eksempel i Kennedy- og Roda-sagerne ovenfor.

Kan en almindelig medarbejder begå insiderhandel?

Ja. Chen og Zhen-sagen involverer ansatte hos en sagsbehandler, og Roda var softwareingeniør. Ingen af ​​dem var direktører.

Hvad er en 10b5-1-plan?

En forudbestemt handelsplan, der er udarbejdet, før personen er bekendt med intern viden. Regel 10b5-1(c) angiver, hvornår en sådan plan fungerer som et forsvar, så læs reglen og spørg dit compliance-team i stedet for at stole på et resumé.

Hvad skal jeg gøre, hvis jeg mener, at jeg har insiderinformation?

Undlad at handle, og fortæl det ikke til nogen, og spørg først dit compliance-team. Dette er generel vejledning, ikke juridisk rådgivning.

Hvor skal man begynde

Vælg ét sæt og brug det i din næste compliance-session. Hvis du kun kan diskutere én case denne måned, så start med case 1, fordi det er den seneste og viser hele mønsteret på én linje.

Dette indlæg er generel information, ikke juridisk rådgivning. For at træffe en beslutning om din egen arbejdsplads, skal du tale med en kvalificeret ansættelsesadvokat eller tilsynsmyndigheden.