Sisäpiirikaupan esimerkkejä: 12 tapausta, jotka työntekijöiden tulisi tietää

Viimeksi tarkistettu 4. marraskuuta 2026 tässä viestissä linkitettyjä lähteitä vasten.

Elokuussa 2025 Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) syytti kahta entistä työntekijää yrityksessä, joka auttaa asiakkaita julkisten ilmoitusten tekemisessäSEC väittää nähneensä asiakkaiden tulevat ilmoitukset, kuten fuusiot ja tulostiedotteet, ennen markkinoita. Se väittää heidän sen jälkeen käyneen kauppaa ainakin 13 kertaa tammi-kesäkuun 2025 välisenä aikana, ansainneen yli 2 miljoonaa dollaria ja tehneen niin työnantajansa sisäpiirikauppakiellosta huolimatta. He eivät olleet johtajia. He työskentelivät siellä, missä tieto kulki, ja tämä on toissijainen kaava useimmissa alla olevissa tapauksissa.

Tämä on 12 sisäpiirikaupankäyntiesimerkin luettelo kolmessa sarjassa, joten voit valita ja yhdistellä niitä koulutustilaisuutta varten. Jokaisessa tapauksessa kerrotaan, mitä henkilö tiesi ja mitä SEC sanoo tapahtuneen. Jokainen sarja päättyy… Meidän valinta, tapaus, jota käsittelisimme ensin, yhdellä rivillä selittäen miksi.

Nämä ovat esimerkkejä SEC:n tiedotteista, eivätkä ne koske omaa tilannettasi. Kuvailemme vain sitä, mitä kussakin tiedotteessa sanotaan, ja käytämme termejä "väitetty", "syytetty" tai "sovittu myöntämättä tai kiistämättä" täsmälleen samalla tavalla kuin tiedotteessa sanotaan.

Mikä lasketaan sisäpiirikaupaksi

Sääntö 10b5-1(a) käsittelee arvopaperin ostamista tai myymistä olennaisen ei-julkisen tiedon perusteella, joka on vastoin luottamus- tai luottamuksellisuusvelvollisuutta, harhaanjohtavana keinona pykälän 10(b) ja säännön 10b-5 nojalla. Pykälän 10b5-1(b) mukaan kauppa on "kyseisen tiedon perusteella", jos henkilö oli siitä tietoinen kauppaa tehdessään. Arvopaperipörssilain 10 §:n b momentti kieltää manipuloivat tai harhaanjohtavat keinot, jotka ovat ristiriidassa SEC:n sääntöjen kanssa, ja Sääntö 10b-5 tekee laittomaksi käyttää petoksena tai harhaanjohtavana välinettä, järjestelmää tai toimintaa arvopaperin ostamisen tai myymisen yhteydessä.

Tiedon välittäminen eteenpäin on osa kokonaisuutta. Alla olevissa Kennedyn ja Rodan tapauksissa SEC syytti sekä tiedon jakanutta henkilöä että kauppaa tehnyttä ystävää.

Näiden tapausten taustalla on kaksi muuta sääntöä. Sääntö 10b5-1 esittää myös puolustuskeinot kaupoille, jotka tehtiin ennen kuin henkilö sai tiedon hyväksytyksi. Sääntö 14e-3 kattaa ostotarjoukset: se tekee petollisen teon, jos henkilö, jolla on hallussaan olennaisia ​​tietoja ostotarjouksesta, jotka on saatu tarjoajalta tai kohteesta, käy sillä kauppaa, ellei tietoja ole julkistettu.

Säännöt ulottuvat myös ulkopuolisille. Vuonna 1997 korkein oikeus päätti asiassa Yhdysvallat vastaan ​​O'Hagan vahvisti "väärinkäyttöteorian" säännön 10b-5 nojalla, tapauksessa, jossa asianajaja tuomittiin luottamuksellisten tietojen hyödyntämisestä, joiden mukaan hänen yrityksensä asiakas suunnitteli ostotarjousta.

Sarja 1: työntekijät, jotka kauppasivat työpaikalla näkemänsä perusteella

1. Chen ja Zhen, arkistointiasiamiehet (LR-26380, 2025). Heidän väitetään hankkineen ennakkotiedon työnantajansa asiakkaiden tulevista tiedotteista. SEC väittää ainakin 13 kauppaa, yli 2 miljoonan dollarin voitot ja työnantajan sisäpiirikaupankäyntikiellon rikkominen. SEC:n markkinoiden väärinkäyttöyksikkö havaitsi asian ja käytti konsolidoitua audit trail -dataa heidän kaupankäyntinsä analysointiin. Heitä syytettiin myös rinnakkaisessa rikosoikeudellisessa menettelyssä.
2. Brett Kennedy, entinen Amazonin talousanalyytikko (2017-160). SEC väittää Hän pääsi käsiksi Amazonin ei-julkisiin vuoden 2015 ensimmäisen neljänneksen tulokseen ilman lupaa ja jakoi sen entisen veljeskuntaveljen kanssa, joka kävi kauppaa ja ansaitsi yli 116 000 dollaria. Ystävän väitetään maksaneen Kennedylle 10 000 dollaria käteisenä. Kennedy suostui tuomioistuimen hyväksynnällä sopimukseen, joka koski 10 000 dollarin takaisinmaksua ja 875.36 dollarin korkoja. Yhdysvaltain syyttäjänvirasto ilmoitti rinnakkaisista rikossyytteistä samana päivänä.
3. David Roda, ohjelmistoinsinööri Penn Interactivella (2022-105). Hänelle annettiin luottamuksellisia tietoja Penn Nationalin kiinnostuksesta ostaa Score Media. sekä varoituksia siitä, ettei sillä saa käydä kauppaaSEC väittää hänen ostaneen 500 osto-optiota ja antaneen vinkin ystävälleen Andrew Larkinille, joka osti 375 osaketta. Kun kaupasta ilmoitettiin, Score Median osakekurssi nousi lähes 80 prosenttia, ja SEC väittää heidän voittojensa olleen 560 762 dollaria (Roda) ja 5 602 dollaria (Larkin). Molemmat sopivat sovinnosta, joka edellyttää oikeuden hyväksyntää, ja Larkin teki niin myöntämättä tai kieltämättä.
4. Robert Gadimian, Puma Biotechnologyn vanhempi johtaja (2016-205). SEC väittää Hän sai tietää työnantajansa lääkkeen kahden kliinisen tutkimuksen positiivisista kehityksistä ja ansaitsi yli 1.1 miljoonaa dollaria ostamalla Puman osakkeita ja osto-optioita ennen kutakin ilmoitusta (joulukuussa 2013 ja heinäkuussa 2014), ja että hän muutti kaupankäyntitietojaan ennen kuin antoi ne Puman sisäiseen tutkimukseen. Hänet erotettiin lokakuussa 2014.
5. Yue Han, Goldman Sachsin vaatimustenmukaisuusosaston avustaja (2015-267). Hänen työnsä oli rakentaa ohjelmistoja kollegoiden väärinkäytösten valvomiseksi, minkä ansiosta hän pääsi käsiksi investointipankkiirien sopimussähköposteihin. SEC väittää Hän käytti niitä käydäkseen kauppaa ainakin neljässä yrityskaupan partaalla olevassa yrityksessä, omaan ja isänsä lukuun, yli 450 000 dollarin voitolla. SEC sai hätätilanteessa jäädyttämään varat.

Valintamme: tapaus 5, Yue Han. Vaatimustenmukaisuusrooli antoi hänelle pääsyn juuri niihin tietoihin, joita hänen oli tarkoitus suojella, mikä tekee siitä selkeimmän esimerkin luottamusvelvollisuudesta.

Sarja 2: neuvonantajat, ulkopuoliset ja ihmiset, joille he kertoivat

6. Dimitry Braverman, IT-ammattilainen Wilson Sonsinilla (2014-197). Hänellä oli pääsy asianajotoimiston asiakastietokannoissa oleviin ei-julkisiin tietoihin. SEC väittää Hän teki yli 300 000 dollarin kauppaa ennen fuusioilmoituksia. Kun hänen asianajajaansa syytettiin erillisessä tapauksessa, hän myi yrityksen, odotti noin 18 kuukautta ja jatkoi toimintaansa Venäjällä asuvan sukulaisensa nimissä olevalla tilillä. SEC:n tutkijat jäljittivät kaavan häneen.
7. Raben ja Borchard, PwC (2008–6). Borchard työskenteli due diligence -tarkastusten parissa asiakkaille, jotka harkitsivat yritysostoja. SEC väittää Hän kertoi ystävälleen ja työtoverilleen Rabenille luottamuksellisista suunnitelmista kuusi kertaa vuonna 2006, ja Raben osti osakkeita ennen uutisia ja nettoutti yli 20 000 dollaria. PwC:n lakiasiaintoimisto paljasti asian ja ilmoitti siitä SEC:lle. Molemmat sopivat asian myöntämättä tai kiistämättä sitä. Borchardilta, laillistetulta tilintarkastajalta, evättiin etuoikeus esiintyä komission edessä kirjanpitäjänä ja oikeus hakea jatkamista kolmen vuoden kuluttua.
8. Vinayak Gowrish, osakas TPG Capitalilla (2009-266). SEC väittää Hän kavalsi ja antoi vihjeitä siitä, että TPG neuvotteli Sabre Holdingsin, TXU:n ja Alliance Data Systemsin ostamisesta. Vihjeen väitetään kulkeneen Zamanin kautta kahdelle kauppiaalle, Vagharille ja Khourylle, ja Gowrish sai käteislahjuksia Vagharilta.
9. Adnan Zaman, Lazardin varatoimitusjohtaja (2009-266). Sama julkaisu väittää Hän antoi tietoja kahden Lazardin asiakkaan yrityskauppaneuvotteluista samoille kahdelle ystävälleen. Koko hankkeen aikana kaksi ystävää ansaitsivat lähes 500 000 dollaria. Vastineeksi hän sai käteistä, ilmaista vuokraa ja muita esineitä noin 70 000 dollarin arvosta. Ryhmän väitetään käyttäneen koodattuja tekstiviestejä ja tarralappuja. Zaman tarjoutui sovinnolliselle ratkaisulle ja suostui pysyvään kieltoon olla tekemisissä minkään välittäjän tai kauppiaan kanssa.

Valintamme: tapaus 9, Zaman. Palkkio palautettiin käteisenä, vuokrana ja ostoksina, mikä muistuttaa siitä, että maksun ei tarvitse olla rahaa ollakseen osa tarinaa.

Sarja 3: merkittävät ja korkean profiilin tapaukset

10. Woojae "Steve" Jung, investointipankkitoiminnan varapuheenjohtaja (2018-97). SEC väittää että vuosina 2015–2017 hän kävi kauppaa 12 yrityksen osakkeilla ennen julkistuksia ystävänsä eteläkorealaisen tilin kautta noin 140 000 dollarilla. Tilin väitetään antaneen hänelle mahdollisuuden kiertää työnantajansa sääntöjä, tehdä kauppoja etukäteen ja käyttää hyväksyttyä välittäjää. SEC:n data-analyysi havaitsi kaavan ja jäljitti sen takaisin häneen.
11. Matthew Panuwat, Medivationin liiketoiminnan kehityspäällikkö (2021-155). Hän sai tietää, että Pfizer ostaisi Medivationin. SEC väitetty Hän osti lyhytaikaisia ​​osto-optioita Incyte-yhtiöstä, vastaavasta yhtiöstä, muutaman minuutin kuluessa saatuaan tiedon asiasta, vaikka Medivationin käytäntö kielsi muiden yhtiöiden arvopapereiden kaupankäynnin kyseisen tiedon perusteella. SEC väitti saaneensa 107 066 dollarin voiton. Kahdeksan päivän kokeilun jälkeen valamiehistö totesi hänet vastuulliseksi 5. huhtikuuta 2024.
12. Martha Stewart ja Peter Bacanovic (2003-69, 2006-134). SEC väitetty että Stewart myi kaikki 3 928 ImClone-osakettaan 27. joulukuuta 2001 saatuaan välittäjältään Bacanovicilta vihjeen, että yhtiön toimitusjohtaja ja hänen tyttärensä myisivät. Seuraavana päivänä ImClone ilmoitti, että FDA oli kieltäytynyt jättämästä lääkehakemustaan, ja osakkeet laskivat 16 prosenttia. Vuonna 2006 molemmat sopi myöntämättä tai kieltämättäStewart maksoi 58 062 dollaria velkoja ja korkoja sekä 137 019 dollarin sakot ja hyväksyi viiden vuoden määräajan toimia julkisen yhtiön johtajana. Bacanovic maksoi 75 000 dollarin sakot ja 645 dollaria velkoja ja korkoja.

Valintamme: tapaus 11, Panuwat. Se osoittaa, että väite voi koskea myös vastaavan yrityksen osakkeita: hän kävi kauppaa eri yrityksen osakkeilla kuin omallaan.

Viisi tapaa, jotka pitävät sinut poissa vaikeuksista

Nämä ovat työpaikkakäyttäytymistä, eivätkä väitteitä siitä, mitä laki sallii.

1. Tarkista rajoituslista ennen kaupankäyntiä. Jos työnantajallasi on sellainen, käytä sitä aina. Jungin tapauksessa SEC väittää, että hän ohitti työnantajansa ennakkohyväksyntää ja hyväksyttyjä välittäjiä koskevat säännöt käyttämällä ystävänsä tiliä.
2. Älä koskaan käy kauppaa sopimuksella, jonka eteen olet tehnyt töitä. Chenin ja Zhenin väitetään ansainneen yli kaksi miljoonaa dollaria ainakin 13 kerrallaan käyttämällä asiakkaidensa tulevia ilmoituksia, joista he olivat saaneet tietää työnsä kautta.
3. Älä anna tippiä eteenpäin, edes perheenjäsenelle tai ystävälle. Kennedyn, Rodan ja Rabenin tapauksissa myös tietoja jakanut henkilö sai syytteen.
4. Kysy vaatimustenmukaisuudesta ennen kuin toimit. Jos olet epävarma siitä, lasketaanko jokin tieto sisäpiiritiedoksi, kysy sitä ensin äläkä sillä välin käy kauppaa tai kerro sitä kenellekään.
5. Oletetaan, että kauppaa tarkastellaan uudelleen. SEC käytti Chenin ja Zhenin, Hanin, Jungin ja Bravermanin tapauksissa data-analyysia löytääkseen kaupankäyntikuvioita ja jäljittääkseen ne takaisin henkilöön.

12 kysymyksen kertausvisa

Hyvässä kertauskysymyksessä käytetään yhtä kysymystä tapausta kohden: "Tekikö henkilö kauppaa, antoiko hän tippiä vai molempia?" Tässä on kaksi esimerkkiä ja vastaukset sellaisina kuin ne tiedotteissa annetaan.

• kennedy: Kauppasiko entinen Amazonin analyytikko, antoiko hän vihjeen vai molempia? Kärki. SEC väittää hänen jakaneen tulostietoja ystävänsä kanssa, joka kävi kauppaa.
• Pyörä: Vaihtoiko Penn Interactiven insinööri vai antoiko hän tippiä vai molempia? Molemmat. SEC väittää, että hän osti itse osto-optioita ja antoi vinkin ystävälleen, joka osti osakkeita.

Lisää jokaiseen tapaukseen toinen kysymys: "Mitä henkilön olisi pitänyt tehdä sen sijaan?" Siinä kohtaa keskustelu tapahtuu.

Tapoja järjestää tämä kertauskurssi ryhmän kanssa

Voit käsitellä tapauksia reaaliajassa luokkahuoneessa, kaikkien osallistujien kesken tai videopuhelun kautta, ja vastaukset näkyvät näytöllä sitä mukaa, kun ihmiset vastaavat.

1. Valitse vastaus: 12 tapauksen tietokilpailu. Yksi kysymys tapausta kohden, ja vastaus paljastuu ryhmän äänestyksen jälkeen.
2. Sanapilvi: "Mitä tekisit, jos ystäväsi kysyisi sopimuksestasi?" Suurimmat sanat kertovat, miten ryhmä reagoisi.
3. Arviointiasteikko: "Kuinka varmasti havaitset sisäpiiritiedon?" Kysy ennen istuntoa ja sen jälkeen ja vertaa keskiarvoja.
4. Avoin kysymys: "Mikä tapaus yllätti sinut?" Kerää vastaukset nimettömästi, jotta hiljaisemmat ihmiset tulevat mukaan.

Jos haluat valmiin oppitunnin, sisäpiirikauppaa ja luottamuksellisia tietoja käsittelevän kurssin mallipohja tarjoaa sinulle mukautettavia dioja. Aiheeseen liittyvää luettavaa on oppaassamme. AML-varoitusmerkit etulinjan työntekijöille, Vaatimustenmukaisuuden ansa ja Miksi työntekijät läpäisevät koulutuksen, mutta kamppailevat työssä.

Usein kysyttyjä kysymyksiä

Mikä lasketaan sisäpiirikaupaksi?

Arvopaperilla kaupankäynti olennaisen ei-julkisen tiedon perusteella, luottamus- tai luottamuksellisuusvelvollisuuden vastaisesti tai vihjeen antaminen jollekulle, joka tekee niin, kuten SEC:n tapaukset osoittavat. Sääntö 10b5-1 ja Sääntö 10b-5, joka tehtiin arvopaperipörssilain 10(b) pykälän nojalla, määritteli perustan.

Onko laitonta käydä kauppaa ystävän antaman vinkin perusteella?

Se voi olla. SEC on nostanut syytteet sekä vihjeen välittäneeltä henkilöltä että sitä kauppaan ottaneelta henkilöltä, esimerkiksi edellä mainituissa Kennedyn ja Rodan tapauksissa.

Voiko tavallinen työntekijä syyllistyä sisäpiirikauppaan?

Kyllä. Chenin ja Zhenin tapauksessa on kyse arkistointiasiamiehen työntekijöistä, ja Roda oli ohjelmistoinsinööri. Kumpikaan ei ollut johtaja.

Mikä on 10b5-1-suunnitelma?

Ennalta laadittu kaupankäyntisuunnitelma, joka laaditaan ennen kuin henkilö on tietoinen sisäpiiritiedosta. Sääntö 10b5-1(c) määrittelee, milloin tällainen suunnitelma toimii puolustuksena, joten lue sääntö ja kysy vaatimustenmukaisuustiimiltäsi sen sijaan, että luottaisit yhteenvetoon.

Mitä minun pitäisi tehdä, jos epäilen, että minulla on sisäpiiritietoa?

Älä käy kauppaa äläkä kerro asiasta kenellekään, ja kysy ensin compliance-tiimiltäsi. Tämä on yleistä ohjeistusta, ei oikeudellista neuvontaa.

Mistä aloittaa

Valitse yksi sarja ja käytä sitä seuraavassa vaatimustenmukaisuusistunnossasi. Jos voitte keskustella vain yhdestä tapauksesta tässä kuussa, aloita tapauksesta 1, koska se on viimeisin ja näyttää koko kuvion yhdellä rivillä.

Tämä viesti on yleistä tietoa, ei oikeudellista neuvontaa. Jos haluat tehdä oman työpaikkasi suhteen päätöksen, keskustele pätevän työoikeusasianajajan tai sääntelyviranomaisen kanssa.