Contoh perdagangan orang dalam: 12 kasus yang harus diketahui karyawan

Terakhir ditinjau pada 4 November 2026 berdasarkan sumber yang ditautkan dalam postingan ini.

Pada Agustus 2025, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) Dua mantan karyawan sebuah perusahaan yang membantu klien dalam pengajuan dokumen publik didakwa.SEC menuduh mereka melihat pengumuman klien yang akan datang, seperti merger dan hasil pendapatan, sebelum pasar mengetahuinya. SEC menuduh mereka kemudian melakukan perdagangan setidaknya 13 kali antara Januari dan Juni 2025, menghasilkan lebih dari $2 juta, dan melakukannya meskipun perusahaan tempat mereka bekerja melarang perdagangan orang dalam. Mereka bukan eksekutif. Mereka bekerja di tempat informasi tersebut diteruskan, dan itulah pola yang terjadi di sebagian besar kasus di bawah ini.

Ini adalah daftar 12 contoh perdagangan orang dalam dalam 3 set, sehingga Anda dapat memilih dan menggabungkannya untuk sesi pelatihan. Setiap kasus menjelaskan apa yang diketahui orang tersebut dan apa yang dikatakan SEC tentang kejadian tersebut. Setiap set diakhiri dengan sebuah Pilihan kami, kasus yang akan kita bahas pertama kali, dengan satu kalimat penjelasan mengapa.

Ini adalah contoh yang diambil dari siaran pers SEC, bukan temuan tentang situasi Anda sendiri. Kami hanya menjelaskan apa yang dikatakan setiap siaran pers, dan kami menggunakan kata "diduga", "dituduh", atau "diselesaikan tanpa mengakui atau menyangkal" persis seperti yang tertulis dalam siaran pers tersebut.

Apa yang termasuk dalam perdagangan orang dalam?

Aturan 10b5-1(a) memperlakukan pembelian atau penjualan sekuritas berdasarkan informasi non-publik yang material, yang melanggar kewajiban kepercayaan atau kerahasiaan, sebagai tindakan penipuan berdasarkan pasal 10(b) dan Aturan 10b-5. Berdasarkan 10b5-1(b), suatu transaksi dianggap "berdasarkan" informasi tersebut jika orang tersebut menyadari informasi tersebut ketika mereka melakukan transaksi. Bagian 10(b) Undang-Undang Bursa Efek melarang penggunaan perangkat manipulatif atau menipu yang bertentangan dengan peraturan SEC, dan Aturan 10b-5 menjadikan penggunaan perangkat, skema, atau tindakan yang beroperasi sebagai penipuan atau tipu daya sehubungan dengan pembelian atau penjualan sekuritas sebagai tindakan yang melanggar hukum.

Penyebaran informasi adalah bagian dari keseluruhan permasalahan. Dalam kasus Kennedy dan Roda di bawah ini, SEC menuntut baik orang yang menyebarkan informasi maupun teman yang melakukan perdagangan.

Terdapat dua aturan lagi yang mendasari kasus-kasus ini. Aturan 10b5-1 juga menetapkan pembelaan untuk transaksi yang dilakukan berdasarkan rencana yang diadopsi sebelum orang tersebut mengetahui informasi tersebut. Aturan 14e-3 Ketentuan ini mencakup penawaran tender: ketentuan ini menjadikan tindakan curang bagi seseorang yang memiliki informasi penting tentang penawaran tender, yang diperoleh dari penawar atau perusahaan yang menjadi target, untuk memperdagangkan informasi tersebut kecuali informasi tersebut telah diungkapkan kepada publik.

Aturan-aturan tersebut juga berlaku bagi pihak luar. Pada tahun 1997, Mahkamah Agung dalam kasus United States v. O'Hagan menegakkan teori "penyelewengan" berdasarkan Aturan 10b-5, dalam kasus seorang pengacara yang dihukum karena melakukan perdagangan berdasarkan informasi rahasia bahwa klien firma hukumnya berencana melakukan penawaran tender.

Kelompok 1: karyawan yang melakukan perdagangan berdasarkan apa yang mereka lihat di tempat kerja

1. Chen dan Zhen, karyawan agen pengarsipan (LR-26380, 2025). Mereka diduga memperoleh informasi awal mengenai pengumuman yang akan disampaikan oleh klien perusahaan tempat mereka bekerja. SEC menuduh Setidaknya 13 transaksi, keuntungan lebih dari $2 juta, dan pelanggaran terhadap larangan perdagangan orang dalam yang diberlakukan oleh perusahaan. Hal ini terdeteksi oleh Unit Penyalahgunaan Pasar SEC, yang menggunakan data Consolidated Audit Trail untuk menganalisis perdagangan mereka. Mereka juga didakwa dalam tindakan pidana paralel.
2. Brett Kennedy, mantan analis keuangan Amazon (2017-160). SEC menuduh Ia mengakses laporan pendapatan kuartal pertama tahun 2015 Amazon yang tidak dipublikasikan tanpa izin dan membagikannya dengan mantan teman satu perkumpulan mahasiswa, yang memperdagangkannya dan menghasilkan lebih dari $116,000. Teman tersebut diduga membayar Kennedy $10,000 secara tunai. Kennedy menyetujui penyelesaian, yang tunduk pada persetujuan pengadilan, berupa pengembalian dana sebesar $10,000 ditambah bunga $875.36. Kantor Kejaksaan AS mengumumkan dakwaan pidana paralel pada hari yang sama.
3. David Roda, insinyur perangkat lunak di Penn Interactive (2022-105). Dia diberi informasi rahasia tentang ketertarikan Penn National untuk mengakuisisi Score Media, beserta peringatan untuk tidak melakukan perdagangan berdasarkan hal tersebut.SEC menuduh dia membeli 500 opsi beli dan memberi tahu seorang teman, Andrew Larkin, yang membeli 375 saham. Ketika kesepakatan itu diumumkan, saham Score Media naik hampir 80 persen, dan SEC menuduh keuntungan mereka adalah $560,762 (Roda) dan $5,602 (Larkin). Keduanya setuju untuk menyelesaikan kasus ini, dengan persetujuan pengadilan, dan Larkin melakukannya tanpa mengakui atau menyangkal.
4. Robert Gadimian, direktur senior di Puma Biotechnology (2016-205). SEC menuduh Ia mengetahui adanya perkembangan positif dalam dua uji klinis obat perusahaan tempatnya bekerja dan menghasilkan lebih dari $1.1 juta dengan membeli saham dan opsi beli Puma sebelum setiap pengumuman (Desember 2013 dan Juli 2014), dan bahwa ia mengubah catatan perdagangannya sebelum menyerahkannya kepada investigasi internal Puma. Ia dipecat pada Oktober 2014.
5. Yue Han, rekanan di departemen kepatuhan Goldman Sachs (2015-267). Pekerjaannya adalah membangun perangkat lunak untuk memantau rekan-rekannya terkait pelanggaran, yang memberinya akses ke email transaksi para bankir investasi. SEC menuduh Ia menggunakan dana tersebut untuk melakukan transaksi di setidaknya empat perusahaan yang hampir diakuisisi, atas nama dirinya sendiri dan ayahnya, dengan keuntungan lebih dari $450,000. SEC memperoleh perintah darurat untuk membekukan aset-aset tersebut.

Pilihan kami: kasus 5, Yue Han. Peran kepatuhan memberinya akses ke informasi yang seharusnya ia lindungi, yang menjadikannya contoh paling jelas dari kewajiban kepercayaan.

Set 2: penasihat, pihak luar, dan orang-orang yang mereka beri tahu

6. Dimitry Braverman, profesional TI di Wilson Sonsini (2014-197). Dia memiliki akses ke informasi non-publik dalam basis data klien firma hukum tersebut. SEC menuduh Dia menghasilkan lebih dari $300,000 dari perdagangan menjelang pengumuman merger. Ketika seorang pengacara di firma hukumnya didakwa dalam kasus terpisah, disebutkan bahwa dia menjual sahamnya, menunggu sekitar 18 bulan, dan melanjutkan perdagangan di rekening atas nama seorang kerabat yang tinggal di Rusia. Penyidik ​​SEC melacak pola tersebut kembali kepadanya.
7. Raben dan Borchard, PwC (2008-6). Borchard bekerja melakukan uji tuntas untuk klien yang mempertimbangkan akuisisi. SEC menuduh Ia memberi tahu temannya sekaligus rekan kerjanya, Raben, tentang rencana rahasia tersebut sebanyak enam kali pada tahun 2006, dan Raben membeli saham sebelum berita itu tersebar, menghasilkan lebih dari $20,000. Kantor Penasihat Umum PwC mengungkapnya dan melaporkannya ke SEC. Keduanya menyelesaikan masalah tersebut tanpa mengakui atau menyangkal. Borchard, seorang CPA berlisensi, ditolak hak istimewanya untuk hadir di hadapan Komisi sebagai seorang akuntan, dengan hak untuk mengajukan permohonan kembali setelah tiga tahun.
8. Vinayak Gowrish, associate di TPG Capital (2009-266). SEC menuduh Ia menyalahgunakan dan membocorkan informasi bahwa TPG sedang bernegosiasi untuk mengakuisisi Sabre Holdings, TXU, dan Alliance Data Systems. Informasi tersebut diduga diteruskan melalui Zaman kepada dua pedagang, Vaghar dan Khoury, dan Gowrish menerima suap tunai dari Vaghar.
9. Adnan Zaman, wakil presiden di Lazard (2009-266). Rilis yang sama menuduh Ia memberikan informasi tentang negosiasi akuisisi dua klien Lazard kepada dua temannya yang sama. Sepanjang skema tersebut, kedua temannya menghasilkan hampir $500,000. Sebagai imbalannya, ia menerima uang tunai, sewa gratis, dan barang-barang lain senilai sekitar $70,000. Kelompok tersebut diduga menggunakan pesan teks berkode dan catatan tempel. Zaman menawarkan penyelesaian dan setuju untuk dilarang secara permanen untuk berhubungan dengan broker atau dealer mana pun.

Pilihan kami: kasus 9, Zaman. Imbalan itu datang dalam bentuk uang tunai, sewa, dan pembelian, yang merupakan pengingat bahwa pembayaran tidak harus berupa uang untuk menjadi bagian dari cerita.

Set 3: kasus-kasus penting dan terkenal

10. Woojae "Steve" Jung, wakil presiden perbankan investasi (2018-97). SEC menuduh Bahwa antara tahun 2015 dan 2017, ia melakukan perdagangan saham di 12 perusahaan sebelum pengumuman resmi, melalui rekening seorang temannya di Korea Selatan, senilai sekitar $140,000. Rekening tersebut diduga memungkinkannya untuk menghindari aturan perusahaan tempatnya bekerja untuk mendapatkan persetujuan terlebih dahulu atas transaksi dan menggunakan broker yang disetujui. Analisis data SEC menemukan pola tersebut dan melacaknya kembali kepadanya.
11. Matthew Panuwat, kepala pengembangan bisnis di Medivation (2021-155). Dia mengetahui bahwa Pfizer akan mengakuisisi Medivation. SEC diduga Ia membeli opsi beli jangka pendek di Incyte, sebuah perusahaan yang sebanding, hanya beberapa menit setelah mengetahuinya, meskipun ada kebijakan Medivation yang melarang perdagangan sekuritas perusahaan lain berdasarkan informasi tersebut. SEC menduga ia memperoleh keuntungan sebesar $107,066. Setelah persidangan selama delapan hari, Pada tanggal 5 April 2024, juri memutuskan dia bersalah..
12. Martha Stewart dan Peter Bacanovic (2003-69, 2006-134). SEC diduga Stewart menjual seluruh 3,928 saham ImClone miliknya pada tanggal 27 Desember 2001 setelah mendapat informasi dari pialangnya, Bacanovic, bahwa CEO perusahaan dan putrinya sedang menjual saham. Keesokan harinya, ImClone mengatakan bahwa FDA telah menolak untuk mengajukan permohonan obatnya, dan sahamnya jatuh 16 persen. Pada tahun 2006, keduanya diselesaikan tanpa mengakui atau menyangkalStewart membayar $58,062 sebagai pengembalian keuntungan dan bunga serta denda $137,019, dan menerima larangan selama lima tahun untuk menjabat sebagai direktur perusahaan publik. Bacanovic membayar denda $75,000 dan $645 sebagai pengembalian keuntungan dan bunga.

Pilihan kami: kasus 11, Panuwat. Hal ini menunjukkan bahwa tuduhan tersebut dapat menjangkau saham perusahaan yang sebanding: dia melakukan perdagangan saham di perusahaan yang berbeda dari perusahaannya sendiri.

Lima kebiasaan yang menjauhkan Anda dari masalah

Ini adalah kebiasaan di tempat kerja, bukan pernyataan tentang apa yang diizinkan oleh hukum.

1. Periksa daftar barang yang dibatasi sebelum Anda melakukan transaksi. Jika perusahaan Anda memiliki rekening tersebut, gunakanlah setiap saat. Dalam kasus Jung, SEC menuduh dia menghindari aturan pra-persetujuan dan pialang yang disetujui perusahaannya dengan menggunakan rekening temannya.
2. Jangan pernah melakukan transaksi ilegal terkait kesepakatan yang telah Anda kerjakan. Chen dan Zhen diduga menghasilkan lebih dari 2 juta dolar AS setidaknya dalam 13 kesempatan, dengan menggunakan pengumuman klien yang akan datang yang mereka ketahui melalui pekerjaan mereka.
3. Jangan meneruskan informasi rahasia, bahkan kepada keluarga atau teman. Dalam kasus Kennedy, Roda, dan Raben, orang yang menyebarkan informasi tersebut juga didakwa.
4. Tanyakan kepatuhan sebelum Anda bertindak. Jika Anda tidak yakin apakah sesuatu termasuk informasi rahasia, tanyakan terlebih dahulu dan jangan melakukan transaksi atau memberi tahu siapa pun sementara itu.
5. Anggaplah transaksi tersebut akan ditinjau. SEC menggunakan analisis data dalam kasus Chen dan Zhen, Han, Jung, dan Braverman untuk menemukan pola perdagangan dan melacaknya kembali ke orang tersebut.

Kuis penyegaran berisi 12 pertanyaan

Contoh penyegaran yang baik menggunakan satu pertanyaan per kasus: "Apakah orang tersebut melakukan transaksi jual beli, memberikan tip, atau keduanya?" Berikut adalah dua contoh, dengan jawaban seperti yang tercantum dalam rilis tersebut.

• Kennedy: Apakah mantan analis Amazon itu melakukan perdagangan, memberikan tip, atau keduanya? Ketik. SEC menuduh dia membagikan informasi pendapatan dengan seorang teman, yang melakukan perdagangan saham.
• Roda: Apakah insinyur Penn Interactive melakukan transaksi, memberikan tip, atau keduanya? Kedua. SEC menuduh dia membeli opsi beli sendiri dan memberi tahu seorang teman, yang kemudian membeli saham.

Tambahkan pertanyaan kedua untuk setiap kasus: "Apa yang seharusnya dilakukan orang tersebut?" Di situlah diskusi terjadi.

Cara menyelenggarakan pelatihan penyegaran ini untuk kelompok.

Anda dapat menjalankan studi kasus secara langsung di ruang kelas, pertemuan seluruh karyawan, atau panggilan video, dan jawabannya akan muncul di layar saat orang-orang merespons.

1. Pilih Jawaban: kuis 12 kasus. Satu pertanyaan untuk setiap kasus, dengan jawaban yang akan diungkapkan setelah kelompok tersebut melakukan pemungutan suara.
2. Awan Kata: "Apa yang akan Anda lakukan jika seorang teman bertanya tentang kesepakatan Anda?" Kata-kata terbesar menunjukkan bagaimana kelompok tersebut akan bereaksi.
3. Skala Penilaian: "Seberapa yakin Anda dapat mengenali informasi rahasia?" Tanyakan sebelum dan sesudah sesi, lalu bandingkan rata-ratanya.
4. Pertanyaan Terbuka: "Kasus mana yang mengejutkan Anda?" Kumpulkan jawaban secara anonim, agar orang yang lebih pendiam dapat ikut berpartisipasi.

Jika Anda menginginkan sesi yang sudah jadi, templat kursus Perdagangan orang dalam & informasi rahasia memberi Anda slide untuk diadaptasi. Untuk bacaan terkait, lihat panduan kami tentang Tanda-tanda peringatan AML (Anti Pencucian Uang) bagi staf garda depan, Jebakan kepatuhan dan Mengapa karyawan lulus pelatihan tetapi kesulitan dalam pekerjaan?.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa yang termasuk dalam perdagangan orang dalam?

Melakukan perdagangan sekuritas sambil mengetahui adanya informasi non-publik yang penting, melanggar kewajiban kepercayaan, atau memberi tahu seseorang yang mengetahuinya, seperti yang ditunjukkan oleh kasus-kasus SEC. Aturan 10b5-1 dan Aturan 10b-5, dibuat berdasarkan pasal 10(b) UU Bursa Efek, menetapkan dasar.

Apakah ilegal untuk bertransaksi berdasarkan informasi dari teman?

Bisa jadi. SEC telah menuntut baik orang yang memberikan informasi rahasia maupun orang yang melakukan perdagangan, misalnya dalam kasus Kennedy dan Roda di atas.

Bisakah seorang karyawan biasa melakukan perdagangan orang dalam?

Ya. Kasus Chen dan Zhen melibatkan karyawan sebuah agen pengarsipan, dan Roda adalah seorang insinyur perangkat lunak. Keduanya bukanlah seorang eksekutif.

Apa itu rencana 10b5-1?

Rencana perdagangan yang telah disusun sebelumnya, dibuat sebelum orang tersebut mengetahui adanya informasi rahasia. Aturan 10b5-1(c) Aturan tersebut menjelaskan kapan rencana semacam itu dapat berfungsi sebagai pembelaan, jadi bacalah aturannya dan tanyakan kepada tim kepatuhan Anda daripada mengandalkan ringkasan.

Apa yang harus saya lakukan jika saya merasa memiliki informasi rahasia?

Jangan melakukan transaksi dan jangan memberi tahu siapa pun, serta tanyakan terlebih dahulu kepada tim kepatuhan Anda. Ini adalah panduan umum, bukan nasihat hukum.

Mulai dari mana

Pilih satu set dan gunakan dalam sesi kepatuhan Anda berikutnya. Jika Anda hanya dapat membahas satu kasus bulan ini, mulailah dengan kasus 1, karena ini adalah kasus terbaru dan menunjukkan keseluruhan pola dalam satu baris.

Postingan ini berisi informasi umum, bukan nasihat hukum. Untuk keputusan mengenai tempat kerja Anda sendiri, konsultasikan dengan pengacara ketenagakerjaan yang berkualifikasi atau regulator.