Siseringitehingute näited: 12 juhtumit, mida töötajad peaksid teadma

Viimati vaadatud 4. novembril 2026 selles postituses lingitud allikate suhtes.

2025. aasta augustis andis USA väärtpaberite ja börsikomisjon (SEC) esitas süüdistuse kahele endisele töötajale ettevõttes, mis aitab klientidel avalikke dokumente esitadaSEC väidab, et nad nägid klientide eelseisvaid teadaandeid, näiteks ühinemiste ja tulude kohta, enne turgu. Väidetavalt kauplesid nad seejärel jaanuari ja juuni 2025 vahel vähemalt 13 korral, teenisid üle 2 miljoni dollari ja tegid seda vaatamata oma tööandja siseringitehingute keelule. Nad ei olnud juhid. Nad töötasid seal, kust teave liikus, ja see on enamiku allpool loetletud juhtumite muster.

See on 12 siseringi kauplemise näite loend kolmes komplektis, et saaksite koolituse jaoks valida ja kombineerida. Iga juhtum kirjeldab seda, mida inimene teadis, ja seda, mida SEC väidab juhtunuks. Iga komplekt lõpeb... Meie valik, juhtumit, mida me esimesena arutaksime, selgitades ühe reaga, miks.

Need on näited SEC pressiteadetest, mitte teie enda olukorra kohta käivad järeldused. Kirjeldame ainult seda, mida igas pressiteates öeldakse, ning kasutame väljendeid „väidetav”, „süüdistus esitatud” või „lahenduse leidnud ilma tunnistamise või eitamiseta” täpselt nii, nagu pressiteates kirjas on.

Mis loetakse siseringitehinguteks

Reegel 10b5-1(a) käsitleb väärtpaberi ostmist või müümist olulise mitteavaliku teabe alusel, rikkudes usaldus- või konfidentsiaalsuskohustust, paragrahvi 10(b) ja reegli 10b-5 kohase pettusevahendina. Paragrahvi 10b5-1(b) kohaselt on tehing tehtud selle teabe "alusel", kui isik oli sellest tehingu tegemise ajal teadlik. Väärtpaberibörsi seaduse paragrahv 10(b) keelab manipuleerivad või petlikud vahendid, mis on vastuolus SEC reeglitega, ja Reegel 10b-5 muudab ebaseaduslikuks pettuse või pettusena toimiva seadme, skeemi või toimingu kasutamise seoses väärtpaberi ostmise või müümisega.

Info edastamine on osa pildist. Allpool kirjeldatud Kennedy ja Roda juhtumites esitas SEC süüdistuse nii infot jaganud isikule kui ka tema sõbrale, kes tehingu tegi.

Nende juhtumite taga on veel kaks reeglit. Reegel 10b5-1 sätestab ka kaitsemeetmed tehingute puhul, mis tehti enne isiku poolt teabest teadasaamist vastu võetud plaani alusel. Reegel 14e-3 hõlmab ülevõtmispakkumisi: see muudab pettuseks selle, kui isik, kellel on pakkujalt või sihtmärgilt saadud ülevõtmispakkumise kohta olulist teavet, kaubelda sellega, välja arvatud juhul, kui teave on avalikult avaldatud.

Reeglid jõuavad ka väljastpoolt tulijateni. 1997. aastal otsustas Ülemkohus kohtuasjas United States vs. O'Hagan toetas reegli 10b-5 alusel "omastamise" teooriat, advokaadi kohtuasjas, kes mõisteti süüdi konfidentsiaalse teabega kauplemises, mille kohaselt tema firma klient kavandas ülevõtmispakkumist.

1. komplekt: töötajad, kes kauplesid tööl nähtu põhjal

1. Chen ja Zhen, dokumendiesindaja töötajad (LR-26380, 2025). Väidetavalt said nad oma tööandja klientide eelseisvatest teadaannetest eelteadmisi. SEC väidab vähemalt 13 tehingut, üle 2 miljoni dollari kasumit ja tööandja siseringitehingute keelu rikkumine. Selle märkas SEC turu kuritarvitamise üksus, mis kasutas nende tehingute analüüsimiseks konsolideeritud auditeerimisandmeid. Neile esitati süüdistus ka paralleelses kriminaalasjas.
2. Brett Kennedy, endine Amazoni finantsanalüütik (2017-160). SEC väidab Ta pääses ilma loata ligi Amazoni mitteavalikule 2015. aasta esimese kvartali tulule ja jagas seda endise vennaskonna vennaga, kes tehingute käigus teenis üle 116 000 dollari. Sõber maksis Kennedyle väidetavalt 10 000 dollarit sularahas. Kennedy nõustus kohtu heakskiidul kokkuleppega, mis seisneb 10 000 dollari suuruses tagasinõudmises pluss 875.36 dollari suuruses intressis. USA prokuratuur teatas samal päeval paralleelsete kriminaalsüüdistuste esitamisest.
3. David Roda, tarkvaraarendaja Penn Interactive'is (2022–105). Talle anti konfidentsiaalset teavet Penn Nationali huvi kohta Score Media omandamise vastu. koos hoiatustega mitte sellega kaubeldaSEC väidab, et ta ostis 500 ostuoptsiooni ja andis vihje sõbrale Andrew Larkinile, kes ostis 375 aktsiat. Kui tehing välja kuulutati, tõusis Score Media aktsia hind ligi 80 protsenti ning SEC väidab, et nende kasum oli 560 762 dollarit (Roda) ja 5,602 dollarit (Larkin). Mõlemad nõustusid kokkuleppele jõudma, mis sõltub kohtu heakskiidust, ja Larkin tegi seda seda tunnistamata või eitamata.
4. Robert Gadimian, Puma Biotechnology vanemdirektor (2016–205). SEC väidab Ta sai teada oma tööandja ravimi kahe kliinilise uuringu positiivsetest arengutest ning teenis enne iga teadaannet (detsembris 2013 ja juulis 2014) Puma aktsiaid ja ostuoptsioone ostes üle 1.1 miljoni dollari ning et ta muutis oma kauplemisandmeid enne nende esitamist Puma sisejuurdlusele. Ta vallandati 2014. aasta oktoobris.
5. Yue Han, Goldman Sachsi vastavusosakonna kaastöötaja (2015–267). Tema töö oli tarkvara loomine kolleegide väärkäitumise jälgimiseks, mis andis talle juurdepääsu investeerimispankurite tehingutega seotud e-kirjadele. SEC väidab Ta kasutas neid vähemalt nelja omandamise äärel oleva ettevõtte aktsiate ostmiseks nii enda kui ka isa arvel, teenides üle 450 000 dollari kasumit. SEC hankis erakorralise korralduse varade külmutamiseks.

Meie valik: juhtum 5, Yue Han. Vastavuskohustus andis talle juurdepääsu just sellele teabele, mida ta pidi kaitsma, mis teeb sellest usalduskohustuse selgeima näite.

2. komplekt: nõustajad, kõrvalseisjad ja inimesed, kellele nad rääkisid

6. Dimitry Braverman, IT-spetsialist Wilson Sonsinis (2014–197). Tal oli juurdepääs advokaadibüroo klientide andmebaasides olevale mitteavalikule teabele. SEC väidab Enne ühinemisteadete avaldamist teenis ta tehingutega üle 300 000 dollari. Kui tema firma juristile esitati süüdistus eraldi kohtuasjas, müüs ta ettevõtte maha, ootas umbes 18 kuud ja jätkas tegevust Venemaal elava sugulase nimel oleva konto kaudu. SEC uurijad leidsid mustri temani tagasi.
7. Raben ja Borchard, PwC (2008–6). Borchard töötas klientide hoolsuskohustuse kallal, kes kaalusid omandamisi. SEC väidab Ta rääkis oma sõbrale ja töökaaslasele Rabenile konfidentsiaalsetest plaanidest 2006. aastal kuuel korral ning Raben ostis enne uudiste ilmumist aktsiaid, teenides üle 20 000 dollari. PwC peajuristi büroo avastas selle ja edastas selle SEC-ile. Mõlemad leppisid kokku ilma tunnistamata või eitamata. Borchardil, litsentseeritud CPA-l, keelati õigus esineda komisjoni ees raamatupidajana ja taotleda kolme aasta pärast oma jätkamist.
8. Vinayak Gowrish, TPG Capitali kaastöötaja (2009-266). SEC väidab Ta omastas ja andis edasi teavet, et TPG pidas läbirääkimisi Sabre Holdingsi, TXU ja Alliance Data Systemsi omandamiseks. Väidetavalt jõudis vihje Zamani kaudu kahele kauplejale, Vagharile ja Khouryle, ning Gowrish sai Vagharilt rahalist altkäemaksu.
9. Adnan Zaman, Lazardi asepresident (2009-266). Sama väljalase väidab Ta andis samadele kahele sõbrale infot kahe Lazardi kliendi omandamisläbirääkimiste kohta. Kogu skeemi jooksul teenisid kaks sõpra ligi 500 000 dollarit. Vastutasuks sai ta sularaha, tasuta üüri ja muid esemeid umbes 70 000 dollari väärtuses. Väidetavalt kasutas grupp kodeeritud tekstisõnumeid ja märkmepabereid. Zaman pakkus end kokkuleppele ja nõustus, et tal keelatakse jäädavalt suhelda mis tahes maakleri või diileriga.

Meie valik: juhtum 9, Zaman. Tasu tagastati sularahas, üüri ja ostude näol, mis tuletab meelde, et makse ei pea olema raha, et olla osa loost.

3. komplekt: olulised ja kõrgetasemelised juhtumid

10. Woojae "Steve" Jung, investeerimispanganduse asepresident (2018–97). SEC väidab et aastatel 2015–2017 kauples ta enne teadaandeid 12 ettevõtte aktsiatega umbes 140 000 dollari eest sõbra konto kaudu Lõuna-Koreas. Konto võimaldas tal väidetavalt mööda hiilida tööandja reegleid, et tehinguid eelnevalt kliirida ja kasutada heakskiidetud maaklerit. SEC andmeanalüüs märkas mustrit ja viis selle temani tagasi.
11. Matthew Panuwat, Medivationi äriarendusjuht (2021–155). Ta sai teada, et Pfizer omandab Medivationi. SEC väidetavalt Ta ostis mõne minuti jooksul pärast teadasaamist võrreldava ettevõtte Incyte lühiajalisi ostuoptsioone, hoolimata Medivationi poliitikast, mis keelas selle teabe põhjal teiste ettevõtete väärtpaberitega kauplemise. SEC väitis, et teenis 107 066 dollari suuruse kasumi. Pärast kaheksapäevast kohtuprotsessi vandekohus tunnistas ta 5. aprillil 2024 vastutavaks.
12. Martha Stewart ja Peter Bacanovic (2003–69, 2006–134). SEC väidetavalt et Stewart müüs kõik oma 3,928 ImClone'i aktsiat 27. detsembril 2001 pärast seda, kui tema maakler Bacanović sai vihje, et ettevõtte tegevjuht ja tema tütar müüvad. ​​Järgmisel päeval teatas ImClone, et FDA keeldus ravimitaotlust esitamast, ja aktsiad langesid 16 protsenti. 2006. aastal mõlemad lepiti kokku tunnistamata või eitamataStewart maksis 58 062 dollarit võlgade ja intresside eest ning 137 019 dollari suuruse trahvi ja nõustus viieaastase keeluga tegutseda avaliku ettevõtte direktorina. Bacanovic maksis 75 000 dollari suuruse trahvi ja 645 dollarit võlgade ja intresside eest.

Meie valik: juhtum 11, Panuwat. See näitab, et süüdistus võib ulatuda võrreldava ettevõtte aktsiateni: ta kauples oma ettevõttest erinevas ettevõttes.

Viis harjumust, mis aitavad sul hädast väljas olla

Need on töökoha harjumused, mitte seadusega lubatud ütlused.

1. Enne kauplemist kontrollige piirangute nimekirja. Kui teie tööandjal on see olemas, kasutage seda iga kord. Jungi juhtumis väidab SEC, et ta eiras oma tööandja eelneva loa ja heakskiidetud maaklerite reegleid, kasutades sõbra kontot.
2. Ära kunagi kaubelda tehinguga, mille kallal sa töötasid. Väidetavalt teenisid Chen ja Zhen vähemalt 13 korral üle 2 miljoni dollari, kasutades klientide eelseisvaid teadaandeid, millest nad oma töö kaudu teada said.
3. Ära anna jootraha edasi, isegi mitte perele ega sõbrale. Kennedy, Roda ja Rabeni juhtumites esitati süüdistus ka informatsiooni jaganud isikule.
4. Enne tegutsemist küsi vastavusnõuetest. Kui te pole kindel, kas midagi loetakse siseinfoks, küsige seda enne ja ärge samal ajal kaubelge ega öelge seda kellelegi.
5. Eeldage, et tehingut vaadatakse üle. SEC kasutas Cheni ja Zheni, Hani, Jungi ja Bravermani juhtumite puhul andmeanalüüsi, et leida kauplemismustreid ja jälgida neid isikuni.

12 küsimusega meeldetuletusviktoriin

Hea meeldetuletusmaterjalina kasutatakse iga juhtumi kohta ühte küsimust: „Kas inimene tegi tehingu, andis jootraha või mõlemat?“ Siin on kaks näidet koos vastustega, mis neile pressiteadetes antakse.

• Kennedy: Kas endine Amazoni analüütik kauples, andis vihjeid või mõlemat? Näpunäide. SEC väidab, et ta jagas tuluteavet sõbraga, kes kauples.
• Ratas: Kas Penn Interactive'i insener vahetas tehinguid, andis jootraha või mõlemat? Mõlemad. SEC väidab, et ta ostis ise ostuoptsioone ja andis vihje sõbrale, kes ostis aktsiaid.

Lisa igale juhtumile teine ​​küsimus: "Mida oleks inimene pidanud selle asemel tegema?" Seal toimubki arutelu.

Kuidas seda värskendavat koolitust grupiga läbi viia

Juhtumite analüüsi saab läbi viia otse klassiruumis, kõigi osalejatega või videokõne teel ning vastused kuvatakse ekraanil vastavalt inimeste vastustele.

1. Vali vastus: 12 juhtumi viktoriin. Üks küsimus juhtumi kohta, vastus selgub pärast grupi hääletust.
2. Sõnapilv: "Mida sa teeksid, kui sõber küsiks sinu tehingu kohta?" Suurimad sõnad näitavad, kuidas grupp reageeriks.
3. Hinnanguskaala: "Kui kindlalt te siseinfot märkate?" Küsi enne ja pärast seanssi ning võrdle keskmisi tulemusi.
4. Avatud küsimus: "Milline juhtum teid üllatas?" Koguge vastuseid anonüümselt, et vaiksemad inimesed saaksid kaasa lüüa.

Kui soovite valmis sessiooni, pakub siseringi kauplemise ja konfidentsiaalse teabe kursuse mall teile kohandamiseks slaide. Lisalugemist leiate meie juhendist AML-i ohumärgid esirinnas olevatele töötajatele, Vastavuse lõks ja Miks töötajad läbivad koolituse, aga tööl on neil raskusi.

Korduma kippuvad küsimused

Mis loetakse siseringitehinguteks?

Väärtpaberiga kauplemine olulise mitteavaliku teabe olemasolul, rikkudes usaldus- või konfidentsiaalsuskohustust või vihje andmine kellelegi, kes seda teeb, nagu näitavad SEC juhtumid. Reegel 10b5-1 ja Reegel 10b-5, mis on tehtud väärtpaberibörsi seaduse paragrahvi 10 punkti b alusel, sätestas aluse.

Kas sõbralt saadud jootraha põhjal kauplemine on ebaseaduslik?

See võib nii olla. SEC on esitanud süüdistuse nii vihje edastanud isikule kui ka isikule, kes sellega kauples, näiteks eespool nimetatud Kennedy ja Roda juhtumites.

Kas tavaline töötaja saab siseringitehinguid teha?

Jah. Cheni ja Zheni juhtum hõlmab arhiiviagendi töötajaid ning Roda oli tarkvaraarendaja. Kumbki neist polnud juhtivtöötaja.

Mis on 10b5-1 plaan?

Eelnevalt kokkulepitud kauplemisplaan, mis on koostatud enne, kui isik saab siseinfost teada. Reegel 10b5-1(c) sätestab, millal selline plaan toimib kaitsena, seega lugege reegel läbi ja küsige oma vastavusmeeskonnalt, selle asemel et tugineda kokkuvõttele.

Mida ma peaksin tegema, kui arvan, et mul on siseinfot?

Ärge kaubelge ja ärge öelge seda kellelegi ning küsige kõigepealt oma vastavusmeeskonnalt. See on üldine juhis, mitte juriidiline nõuanne.

Kust alustada

Vali üks komplekt ja kasuta seda oma järgmisel vastavusse viimise sessioonil. Kui saad sel kuul arutada ainult ühte juhtumit, alusta juhtumist nr 1, sest see on kõige uuem ja näitab kogu mustrit ühel real.

See postitus on üldine teave, mitte juriidiline nõuanne. Oma töökoha kohta otsuse langetamiseks pidage nõu kvalifitseeritud tööõiguse juristi või regulaatoriga.