Contoh perdagangan orang dalam: 12 kes yang perlu diketahui oleh pekerja

Disemak terakhir pada 4 November 2026 berdasarkan sumber yang dipautkan dalam siaran ini.

Pada Ogos 2025, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) mendakwa dua bekas pekerja sebuah syarikat yang membantu pelanggan membuat pemfailan awamSEC mendakwa mereka melihat pengumuman pelanggan yang akan datang, seperti penggabungan dan keputusan pendapatan, sebelum pasaran berbuat demikian. Ia mendakwa mereka kemudian berdagang sekurang-kurangnya 13 kali antara Januari dan Jun 2025, memperoleh lebih $2 juta, dan berbuat demikian walaupun majikan mereka telah mengharamkan perdagangan orang dalam. Mereka bukanlah eksekutif. Mereka bekerja di tempat maklumat itu melaluinya, dan itulah coraknya dalam kebanyakan kes di bawah.

Ini adalah senarai 12 contoh perdagangan orang dalam dalam 3 set, jadi anda boleh memilih dan mencampurkannya untuk sesi latihan. Setiap kes menyatakan apa yang diketahui oleh orang itu dan apa yang dikatakan oleh SEC telah berlaku. Setiap set berakhir dengan Pilih kami, kes yang akan kita bincangkan dahulu, dengan satu baris tentang sebabnya.

Ini adalah contoh yang diambil daripada siaran SEC, bukan penemuan tentang situasi anda sendiri. Kami hanya menerangkan apa yang dinyatakan dalam setiap siaran, dan kami menggunakan "didakwa", "didakwa" atau "diselesaikan tanpa mengaku atau menafikan" sama seperti siaran tersebut.

Apa yang dikira sebagai perdagangan orang dalam

Peraturan 10b5-1(a) melayan pembelian atau penjualan sekuriti berdasarkan maklumat bukan awam yang penting, yang melanggar kewajipan amanah atau keyakinan, sebagai alat yang mengelirukan di bawah seksyen 10(b) dan Peraturan 10b-5. Di bawah 10b5-1(b), perdagangan adalah "berdasarkan" maklumat tersebut jika orang itu menyedarinya semasa mereka membuat perdagangan. Seksyen 10(b) Akta Bursa Sekuriti menghalang peranti manipulatif atau mengelirukan yang melanggar peraturan SEC, dan Peraturan 10b-5 menjadikannya menyalahi undang-undang untuk menggunakan peranti, skim atau perbuatan yang beroperasi sebagai penipuan atau perdaya berkaitan dengan pembelian atau penjualan sekuriti.

Menyampaikan maklumat adalah sebahagian daripada gambaran tersebut. Dalam kes Kennedy dan Roda di bawah, SEC mendakwa kedua-dua orang yang berkongsi maklumat dan rakan yang berdagang.

Dua lagi peraturan berada di sebalik kes-kes ini. Peraturan 10b5-1 juga menetapkan pembelaan untuk perdagangan yang dibuat di bawah pelan yang diguna pakai sebelum orang itu menyedari maklumat tersebut. Peraturan 14e-3 meliputi tawaran tender: ia menjadikannya satu tindakan penipuan bagi seseorang yang memegang maklumat penting tentang tawaran tender, yang diperoleh daripada pembida atau sasaran, untuk berdagang di atasnya melainkan maklumat tersebut telah didedahkan kepada umum.

Peraturan-peraturan itu juga sampai kepada orang luar. Pada tahun 1997, Mahkamah Agung dalam kes Amerika Syarikat lwn O'Hagan menegakkan teori "penyalahgunaan" di bawah Peraturan 10b-5, dalam kes seorang peguam yang disabitkan kesalahan kerana berdagang berdasarkan maklumat sulit bahawa klien firmanya merancang tawaran tender.

Set 1: pekerja yang berdagang berdasarkan apa yang mereka lihat di tempat kerja

1. Chen dan Zhen, pekerja ejen pemfailan (LR-26380, 2025). Mereka didakwa telah mendapat maklumat awal tentang pengumuman akan datang daripada pelanggan majikan mereka. SEC mendakwa sekurang-kurangnya 13 dagangan, keuntungan lebih $2 juta, dan pelanggaran larangan perdagangan orang dalam majikan. Ia dikesan oleh Unit Penyalahgunaan Pasaran SEC, yang menggunakan data Jejak Audit Terpadu untuk menganalisis dagangan mereka. Mereka juga didakwa dalam tindakan jenayah selari.
2. Brett Kennedy, bekas penganalisis kewangan Amazon (2017-160). SEC mendakwa Dia mengakses pendapatan peribadi Amazon pada suku pertama 2015 tanpa kebenaran dan berkongsinya dengan bekas saudara persaudaraan, yang berdagang dan memperoleh lebih daripada $116,000. Rakan itu didakwa membayar Kennedy $10,000 secara tunai. Kennedy bersetuju dengan penyelesaian, tertakluk kepada kelulusan mahkamah, sebanyak $10,000 ganti rugi ditambah faedah $875.36. Pejabat Peguam AS mengumumkan pertuduhan jenayah selari pada hari yang sama.
3. David Roda, jurutera perisian di Penn Interactive (2022-105). Dia telah diberikan maklumat sulit tentang minat Penn National dalam memperoleh Score Media, bersama-sama dengan amaran untuk tidak berdagang di atasnya. SEC mendakwa dia membeli 500 opsyen panggilan dan memberi tip kepada rakannya, Andrew Larkin, yang membeli 375 saham. Apabila perjanjian itu diumumkan, saham Score Media meningkat hampir 80 peratus, dan SEC mendakwa keuntungan mereka ialah $560,762 (Roda) dan $5,602 (Larkin). Kedua-duanya bersetuju untuk menyelesaikannya, tertakluk kepada kelulusan mahkamah, dan Larkin berbuat demikian tanpa mengaku atau menafikan.
4. Robert Gadimian, pengarah kanan di Puma Biotechnology (2016-205). SEC mendakwa Dia mengetahui perkembangan positif dalam dua ujian klinikal ubat majikannya dan memperoleh lebih $1.1 juta dengan membeli saham Puma dan opsyen panggilan sebelum setiap pengumuman (Disember 2013 dan Julai 2014), dan dia mengubah rekod perdagangannya sebelum menyerahkannya kepada siasatan dalaman Puma. Dia dipecat pada Oktober 2014.
5. Yue Han, rakan sekutu dalam jabatan pematuhan Goldman Sachs (2015-267). Tugasnya ialah membina perisian untuk memantau rakan sekerja daripada salah laku, yang memberinya akses kepada e-mel perjanjian jurubank pelaburan. SEC mendakwa dia menggunakannya untuk memperdagangkan sekurang-kurangnya empat syarikat yang hampir diambil alih, dalam akaunnya sendiri dan akaun bapanya, dengan keuntungan lebih daripada $450,000. SEC memperoleh perintah kecemasan yang membekukan aset tersebut.

Pilihan kami: kes 5, Yue Han. Peranan pematuhan memberinya akses kepada maklumat yang sepatutnya dilindunginya, yang menjadikannya contoh paling jelas tentang kewajipan amanah.

Set 2: penasihat, orang luar dan orang yang mereka beritahu

6. Dimitry Braverman, profesional IT di Wilson Sonsini (2014-197). Dia mempunyai akses kepada maklumat bukan awam dalam pangkalan data pelanggan firma guaman itu. SEC mendakwa Dia memperoleh lebih daripada $300,000 dagangan sebelum pengumuman penggabungan. Apabila seorang peguam di firmanya didakwa dalam kes berasingan, ia mengatakan dia menjual, menunggu kira-kira 18 bulan dan menyambung semula akaun atas nama seorang saudara yang tinggal di Rusia. Penyiasat SEC mengesan corak itu kembali kepadanya.
7. Raben dan Borchard, PwC (2008-6). Borchard mengusahakan usaha wajar untuk pelanggan yang mempertimbangkan pengambilalihan. SEC mendakwa Dia memberitahu rakan dan rakan sekerjanya Raben tentang rancangan sulit sebanyak enam kali pada tahun 2006, dan Raben membeli saham sebelum berita itu tersebar, memperoleh lebih daripada $20,000. Pejabat Penasihat Undang-Undang PwC mendedahkannya dan merujuknya kepada SEC. Kedua-duanya bersetuju tanpa mengaku atau menafikan. Borchard, seorang CPA berlesen, dinafikan keistimewaan untuk hadir di hadapan Suruhanjaya sebagai akauntan, dengan hak untuk memohon resume selepas tiga tahun.
8. Vinayak Gowrish, rakan sekutu di TPG Capital (2009-266). SEC mendakwa dia menyalahgunakan dan memberi maklumat bahawa TPG sedang berunding untuk memperoleh Sabre Holdings, TXU dan Alliance Data Systems. Maklumat tersebut didakwa melalui Zaman kepada dua pedagang, Vaghar dan Khoury, dan Gowrish menerima sogokan tunai daripada Vaghar.
9. Adnan Zaman, naib presiden di Lazard (2009-266). Keluaran yang sama mendakwa Dia memberikan maklumat tentang rundingan pengambilalihan dua pelanggan Lazard kepada dua orang rakan yang sama. Sepanjang keseluruhan skim ini, kedua-dua rakan itu memperoleh hampir $500,000. Sebagai balasannya, dia menerima wang tunai, sewa percuma dan barangan lain bernilai kira-kira $70,000. Kumpulan itu didakwa menggunakan mesej teks berkod dan nota melekit. Zaman menawarkan untuk menyelesaikannya dan bersetuju untuk dihalang secara kekal daripada berhubung dengan mana-mana broker atau peniaga.

Pilihan kami: kes 9, Zaman. Ganjaran itu dikembalikan dalam bentuk wang tunai, sewa dan pembelian, yang merupakan peringatan bahawa pembayaran tidak semestinya wang untuk menjadi sebahagian daripada cerita.

Set 3: kes-kes penting dan berprofil tinggi

10. Woojae "Steve" Jung, naib presiden perbankan pelaburan (2018-97). SEC mendakwa bahawa antara tahun 2015 dan 2017, dia berdagang dalam 12 syarikat sebelum pengumuman, melalui akaun rakannya di Korea Selatan, dengan harga kira-kira $140,000. Akaun itu didakwa membenarkannya mengelak peraturan majikannya untuk menjelaskan dagangan terlebih dahulu dan menggunakan broker yang diluluskan. Analisis data SEC mengesan corak tersebut dan mengesannya kembali kepadanya.
11. Matthew Panuwat, ketua pembangunan perniagaan di Medivation (2021-155). Dia mengetahui bahawa Pfizer akan memperoleh Medivation. SEC didakwa dia membeli opsyen panggilan jangka pendek dalam Incyte, sebuah syarikat yang setanding, dalam beberapa minit selepas mempelajarinya, meskipun terdapat dasar Medivation yang melarang perdagangan sekuriti syarikat lain berdasarkan maklumat tersebut. SEC mendakwa keuntungan sebanyak $107,066. Selepas percubaan lapan hari, juri mendapati dia bertanggungjawab pada 5 April 2024.
12. Martha Stewart dan Peter Bacanovic (2003-69, 2006-134). SEC didakwa bahawa Stewart menjual semua 3,928 saham ImClone miliknya pada 27 Disember 2001 selepas mendapat maklumat daripada brokernya, Bacanovic, yang akan dijual oleh CEO syarikat dan anak perempuannya. Keesokan harinya, ImClone berkata FDA telah enggan memfailkan permohonan ubatnya, dan saham tersebut jatuh 16 peratus. Pada tahun 2006, kedua-duanya diselesaikan tanpa mengakui atau menafikanStewart membayar $58,062 dalam pembayaran balik dan faedah serta penalti $137,019, dan menerima larangan lima tahun daripada berkhidmat sebagai pengarah syarikat awam. Bacanovic membayar penalti $75,000 dan $645 dalam pembayaran balik dan faedah.

Pilihan kami: kes 11, Panuwat. Ia menunjukkan dakwaan itu boleh mencapai saham syarikat yang setanding: dia berdagang dalam syarikat yang berbeza daripada syarikatnya sendiri.

Lima tabiat yang dapat mengelakkan anda daripada masalah

Ini adalah tabiat tempat kerja, bukan pernyataan tentang apa yang dibenarkan oleh undang-undang.

1. Semak senarai terhad sebelum anda berdagang. Jika majikan anda menyimpan satu, gunakannya setiap masa. Dalam kes Jung, SEC mendakwa dia telah mengelak peraturan pra-pelepasan dan broker yang diluluskan majikannya dengan menggunakan akaun rakannya.
2. Jangan sekali-kali berdagang pada perjanjian yang anda usahakan. Chen dan Zhen didakwa mengaut keuntungan lebih $2 juta sekurang-kurangnya 13 kali, menggunakan pengumuman pelanggan yang akan datang yang mereka ketahui melalui pekerjaan mereka.
3. Jangan sampaikan sebarang tip, walaupun kepada keluarga atau rakan. Dalam kes Kennedy, Roda dan Raben, orang yang berkongsi maklumat itu juga telah didakwa.
4. Mintalah pematuhan sebelum bertindak. Jika anda tidak pasti sama ada sesuatu dikira sebagai maklumat dalaman, tanya dahulu dan jangan berdagang atau memberitahu sesiapa pun sementara itu.
5. Andaikan sesuatu dagangan akan disemak semula. SEC menggunakan analisis data dalam kes Chen dan Zhen, Han, Jung dan Braverman untuk mencari corak perdagangan dan mengesannya kembali kepada orang tersebut.

Kuiz ulangkaji 12 soalan

Ulang kaji yang baik menggunakan satu soalan bagi setiap kes: "Adakah orang itu bertukar, memberi tip atau kedua-duanya?" Berikut adalah dua contoh, dengan jawapan seperti yang diberikan oleh siaran akhbar.

• Kennedy: Adakah bekas penganalisis Amazon itu berdagang, memberi tip atau kedua-duanya? Petua. SEC mendakwa dia berkongsi maklumat pendapatan dengan seorang rakan, yang berdagang.
• roda: Adakah jurutera Penn Interactive itu bertukar-tukar, memberi tip atau kedua-duanya sekali? Kedua-duanya. SEC mendakwa dia membeli opsyen panggilan sendiri dan memberi tip kepada seorang rakan, yang kemudian membeli saham.

Tambahkan soalan kedua pada setiap kes: "Apakah yang sepatutnya dilakukan oleh orang itu?" Di situlah perbincangan berlaku.

Cara-cara untuk menganjurkan ulangkaji ini dengan kumpulan

Anda boleh menjalankan kes secara langsung di dalam bilik darjah, secara serentak atau panggilan video, dan jawapannya muncul di skrin apabila orang ramai memberi respons.

1. Pilih Jawapan: kuiz 12 kes. Satu soalan bagi setiap kes, dengan jawapan akan didedahkan selepas undian kumpulan.
2. Word Cloud: "Apa yang akan anda lakukan jika seorang rakan bertanya tentang tawaran anda?" Perkataan yang paling besar menunjukkan bagaimana kumpulan itu akan bertindak balas.
3. Skala Penilaian: "Sejauh manakah keyakinan anda untuk mengenal pasti maklumat dalaman?" Tanya sebelum dan selepas sesi dan bandingkan purata.
4. Terbuka: "Kes yang manakah mengejutkan anda?" Kumpul jawapan secara anonim, supaya orang yang lebih senyap turut serta.

Jika anda mahukan sesi yang sedia ada, templat kursus Perdagangan Orang Dalam & Maklumat Sulit memberikan anda slaid untuk disesuaikan. Untuk bacaan berkaitan, lihat panduan kami untuk Tanda amaran AML untuk kakitangan barisan hadapan, Perangkap pematuhan dan mengapa pekerja lulus latihan tetapi menghadapi kesukaran dalam pekerjaan.

Soalan lazim

Apakah yang dikira sebagai perdagangan orang dalam?

Berdagang sekuriti sambil menyedari maklumat penting bukan awam, melanggar kewajipan amanah atau keyakinan, atau memberi tip kepada seseorang yang berbuat demikian, seperti yang ditunjukkan oleh kes SEC. Peraturan 10b5-1 dan Peraturan 10b-5, yang dibuat di bawah seksyen 10(b) Akta Bursa Sekuriti, menetapkan asasnya.

Adakah haram untuk berniaga atas tip daripada rakan?

Ia boleh jadi begitu. SEC telah mendakwa kedua-dua orang yang memberikan tip dan orang yang berdagang, contohnya dalam kes Kennedy dan Roda di atas.

Bolehkah pekerja biasa melakukan perdagangan orang dalam?

Ya. Kes Chen dan Zhen melibatkan pekerja ejen pemfailan, dan Roda adalah seorang jurutera perisian. Kedua-duanya bukan seorang eksekutif.

Apakah pelan 10b5-1?

Pelan perdagangan yang telah diatur terlebih dahulu, yang disediakan sebelum orang itu menyedari maklumat dalaman. Peraturan 10b5-1(c) menetapkan bila pelan sedemikian berfungsi sebagai pembelaan, jadi bacalah peraturan tersebut dan tanya pasukan pematuhan anda dan bukannya bergantung pada ringkasan.

Apa yang perlu saya lakukan jika saya rasa saya mempunyai maklumat dalaman?

Jangan berdagang dan jangan beritahu sesiapa pun, dan tanya pasukan pematuhan anda terlebih dahulu. Ini adalah panduan umum, bukan nasihat undang-undang.

Di mana untuk bermula

Pilih satu set dan gunakannya dalam sesi pematuhan anda yang seterusnya. Jika anda hanya boleh membincangkan satu kes bulan ini, mulakan dengan kes 1, kerana ia adalah yang paling terkini dan menunjukkan keseluruhan corak dalam satu baris.

Catatan ini adalah maklumat umum, bukan nasihat undang-undang. Untuk keputusan tentang tempat kerja anda sendiri, berbincanglah dengan peguam pekerjaan yang berkelayakan atau pengawal selia.