Примеры инсайдерской торговли: 12 случаев, о которых должны знать сотрудники.

Последнее обновление данных: 4 ноября 2026 г., с учетом источников, ссылки на которые приведены в этом посте.

В августе 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) Обвинения предъявлены двум бывшим сотрудникам компании, которая помогает клиентам публиковать отчеты.Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждает, что они видели предстоящие объявления клиентов, такие как слияния и результаты финансовой отчетности, раньше рынка. По утверждению SEC, они совершили как минимум 13 сделок в период с января по июнь 2025 года, заработав более 2 миллионов долларов, и сделали это, несмотря на запрет их работодателя на инсайдерскую торговлю. Они не были руководителями. Они работали там, где передавалась информация, и это характерно для большинства приведенных ниже случаев.

Это список из 12 примеров инсайдерской торговли, разделенных на 3 части, так что вы можете выбрать и комбинировать их для учебного занятия. В каждом случае описывается, что знал человек и что, по мнению SEC, произошло. Каждая часть заканчивается заключением. Наш выбор, это тот случай, который мы обсудим первым, и вкратце объясним, почему.

Это примеры из пресс-релизов SEC, а не выводы, касающиеся вашей собственной ситуации. Мы описываем только то, что говорится в каждом пресс-релизе, и используем слова «предполагаемый», «обвиненный» или «урегулированный» точно так же, как это указано в пресс-релизе.

Что считается инсайдерской торговлей

Правило 10b5-1(a) Покупка или продажа ценных бумаг на основе существенной непубличной информации, в нарушение обязанности доверия или конфиденциальности, рассматривается как обманный прием в соответствии с разделом 10(b) и правилом 10b-5. Согласно 10b5-1(b), сделка считается совершенной «на основе» этой информации, если лицо знало о ней на момент совершения сделки. Раздел 10(b) Закона о ценных бумагах и биржах запрещает использование манипулятивных или обманных методов в нарушение правил SEC, и Правило 10b-5 запрещает использование устройств, схем или действий, которые представляют собой мошенничество или обман, в связи с покупкой или продажей ценных бумаг.

Передача информации — это лишь часть картины. В приведенных ниже делах Кеннеди и Роды Комиссия по ценным бумагам и биржам предъявила обвинения как тому, кто поделился информацией, так и другу, совершившему сделку.

За этими случаями стоят еще два правила. Правило 10b5-1 также устанавливает следующее: защита сделок, совершенных в рамках плана, разработанного до того, как лицо узнало об этой информации. Правило 14e-3 Закон охватывает предложения о приобретении акций: он квалифицирует как мошенничество совершение сделок лицом, обладающим существенной информацией о предложении о приобретении акций, полученной от участника торгов или целевой компании, если эта информация не была публично раскрыта.

Эти правила распространяются и на посторонних. В 1997 году Верховный суд в деле «Соединенные Штаты против О'Хагана» вынес решение. подтвердили теорию «нецелевого использования» в соответствии с Правилом 10b-5.в случае с адвокатом, осужденным за торговлю на основе конфиденциальной информации о том, что клиент его фирмы планировал предложение о выкупе акций.

Группа 1: сотрудники, которые использовали увиденное на работе в своих интересах.

1. Чен и Чжэнь, сотрудники регистрационного отдела (LR-26380, 2025). По утверждению Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), они получили предварительную информацию о предстоящих заявлениях клиентов своего работодателя. утверждает По меньшей мере 13 сделок, прибыль более 2 миллионов долларов и нарушение запрета на инсайдерскую торговлю, установленного работодателем. Это было обнаружено подразделением SEC по борьбе со злоупотреблениями на рынке, которое использовало данные Consolidated Audit Trail для анализа их торговых операций. Им также было предъявлено обвинение в рамках параллельного уголовного дела.
2. Бретт Кеннеди, бывший финансовый аналитик Amazon (2017-160). SEC утверждает Он без разрешения получил доступ к непубличным финансовым отчетам Amazon за первый квартал 2015 года и поделился ими со своим бывшим сокурсником, который совершил сделки и заработал более 116 000 долларов. Друг якобы заплатил Кеннеди 10 000 долларов наличными. Кеннеди согласился на урегулирование, подлежащее утверждению судом, в виде выплаты 10 000 долларов в качестве компенсации плюс 875.36 долларов процентов. В тот же день прокуратура США объявила о предъявлении параллельных уголовных обвинений.
3. Дэвид Рода, инженер-программист в Penn Interactive (2022-105). Ему была предоставлена ​​конфиденциальная информация об интересе компании Penn National к приобретению Score Media. а также предупреждения о недопустимости торговли на этой платформе.Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждает, что он купил 500 опционов колл и передал информацию своему другу Эндрю Ларкину, который купил 375 акций. После объявления о сделке акции Score Media выросли почти на 80 процентов, и, по утверждению SEC, их прибыль составила 560 762 доллара (Рода) и 5 ​​602 доллара (Ларкин). Оба согласились на урегулирование спора при условии одобрения судом, и Ларкин сделал это, не признавая и не отрицая своих действий.
4. Роберт Гадимиан, старший директор компании Puma Biotechnology (2016-205). SEC утверждает Он узнал о положительных результатах двух клинических испытаний препарата своего работодателя и заработал более 1.1 миллиона долларов, покупая акции и опционы колл компании Puma перед каждым объявлением (декабрь 2013 года и июль 2014 года), а также что он изменил свои торговые записи, прежде чем передать их внутреннему расследованию Puma. Он был уволен в октябре 2014 года.
5. Юэ Хань, сотрудник отдела комплаенса Goldman Sachs (2015–267). Его работа заключалась в разработке программного обеспечения для отслеживания неправомерных действий коллег, что давало ему доступ к электронной переписке инвестиционных банкиров по сделкам. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждает Он использовал их для торговли как минимум четырьмя компаниями, находившимися на грани поглощения, по его собственным данным и данным его отца, получив прибыль в размере более 450 000 долларов. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) получила экстренное распоряжение о замораживании активов.

Наш выбор: дело № 5, Юэ Хань. Работа в сфере соблюдения нормативных требований предоставила ему доступ к той самой информации, которую он должен был защищать, что является наиболее наглядным примером обязанности доверия.

Часть 2: советники, посторонние и люди, которым они рассказали

6. Димитрий Браверман, IT-специалист в компании Wilson Sonsini (2014-197). Он имел доступ к непубличной информации в базах данных клиентов юридической фирмы. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждает Он заработал более 300 000 долларов на торговле акциями перед объявлением о слиянии. Когда юристу из его фирмы было предъявлено обвинение в отдельном деле, в нем говорится, что он продал акции, подождал около 18 месяцев и возобновил торговлю на счете, оформленном на имя родственника, проживающего в России. Следователи SEC отследили эту схему до него.
7. Рабен и Борхард, PwC (2008-6). Борчард занимался комплексной проверкой для клиентов, рассматривающих возможность приобретения других компаний. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) утверждает В 2006 году он шесть раз рассказывал своему другу и коллеге Рабену о конфиденциальных планах, и Рабен, предвосхитив эти новости, купил акции, получив более 20 000 долларов. Юридический отдел PwC обнаружил это и передал дело в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Обе стороны урегулировали дело, не признавая и не отрицая вины. Борчарду, лицензированному дипломированному бухгалтеру, было отказано в праве выступать перед Комиссией в качестве бухгалтера, с правом подать заявку на возобновление работы через три года.
8. Винаяк Гоуриш, сотрудник TPG Capital (2009-266). SEC утверждает Он незаконно присвоил и передал информацию о том, что TPG вела переговоры о приобретении Sabre Holdings, TXU и Alliance Data Systems. Предположительно, эта информация прошла через Замана к двум трейдерам, Вагхару и Хури, а Гоуриш получил от Вагхара денежные откаты.
9. Аднан Заман, вице-президент компании Lazard (2009-266). Тот же релиз утверждает Он передавал информацию о переговорах по приобретению двух клиентов Lazard тем же двум друзьям. В результате всей этой схемы друзья заработали почти 500 000 долларов. Взамен он получил наличные, бесплатное жилье и другие вещи на сумму около 70 000 долларов. Группа, предположительно, использовала закодированные текстовые сообщения и стикеры. Заман предложил урегулировать дело и согласился на пожизненный запрет на сотрудничество с любыми брокерами или дилерами.

Наш выбор: дело № 9, Заман. Вознаграждение было возвращено в виде наличных денег, арендной платы и средств на покупки, что напоминает о том, что платеж не обязательно должен быть денежным, чтобы стать частью истории.

Третий раздел: знаковые и громкие дела.

10. Уджае «Стив» Чонг, вице-президент инвестиционного банкинга (2018-97). SEC утверждает Утверждается, что в период с 2015 по 2017 год он совершил сделки с акциями 12 компаний до объявления результатов, используя счет друга в Южной Корее, на сумму около 140 000 долларов. Предполагается, что этот счет позволял ему обходить правила работодателя по предварительному согласованию сделок и использованию одобренного брокера. Анализ данных SEC выявил эту закономерность и отследил ее до него.
11. Мэтью Пануват, руководитель отдела развития бизнеса в Medivation (2021-155). Он узнал, что компания Pfizer собирается приобрести Medivation. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждаемый Он купил краткосрочные опционы колл на акции компании Incyte, аналогичной по структуре, через несколько минут после того, как узнал об этом, несмотря на политику Medivation, запрещающую торговлю ценными бумагами других компаний на основании этой информации. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) заявила о прибыли в размере 107 066 долларов. После восьмидневного судебного разбирательства... 5 апреля 2024 года присяжные признали его виновным..
12. Марта Стюарт и Питер Баканович (2003-69, 2006-134). SEC утверждаемый Стюарт продала все 3,928 своих акций ImClone 27 декабря 2001 года после того, как ее брокер Баканович сообщил ей, что генеральный директор компании и его дочь продают свои акции. На следующий день ImClone заявила, что FDA отказалось подать заявку на регистрацию препарата, и акции упали на 16 процентов. В 2006 году оба урегулировано без признания или отрицанияСтюарт выплатил 58 062 доллара в качестве возмещения незаконно полученной прибыли и процентов, а также штраф в размере 137 019 долларов и согласился на пятилетний запрет на занятие должности директора публичной компании. Баканович выплатил штраф в размере 75 000 долларов и 645 долларов в качестве возмещения незаконно полученной прибыли и процентов.

Наш выбор: дело № 11, Пануват. Это показывает, что обвинение может касаться акций сопоставимой компании: он торговал акциями другой компании, отличной от его собственной.

Пять привычек, которые помогут вам избежать неприятностей

Это рабочие привычки, а не заявления о том, что разрешено законом.

1. Перед совершением сделки ознакомьтесь со списком запрещенных операций. Если ваш работодатель ведет учет таких счетов, используйте его всегда. В деле Юнга Комиссия по ценным бумагам и биржам утверждает, что он обошел правила предварительного одобрения и правила утвержденных брокеров своего работодателя, используя счет друга.
2. Никогда не торгуйте на основе сделки, над которой вы работали. По имеющимся данным, Чен и Чжэнь заработали более 2 миллионов долларов как минимум в 13 случаях, используя информацию о предстоящих объявлениях клиентов, о которых они узнали благодаря своей работе.
3. Не передавайте чаевые никому, даже членам семьи или друзьям. В делах Кеннеди, Роды и Рабена обвинение было предъявлено и тому, кто поделился информацией.
4. Прежде чем предпринимать какие-либо действия, запросите информацию у представителей органов власти. Если вы не уверены, является ли что-либо инсайдерской информацией, сначала спросите и не совершайте сделок и никому ничего не рассказывайте.
5. Предположим, что сделка будет рассмотрена. В делах Чена и Чжена, Хана, Юнга и Бравермана Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) использовала анализ данных для выявления торговых моделей и отслеживания их до конкретного лица.

Тест из 12 вопросов для повторения материала.

Хороший способ освежить память — задать один вопрос на каждый случай: «Совершил ли человек обмен, дал чаевые или и то, и другое?» Вот два примера с ответами, как они представлены в пресс-релизах.

• Кеннеди: Бывший аналитик Amazon совершил сделки, дал полезные советы или и то, и другое? Наконечник. Комиссия по ценным бумагам и биржам утверждает, что он поделился информацией о доходах со своим другом, который занимался торговлей на бирже.
• Колесо: Инженер из Penn Interactive занимался обменом товарами, давал чаевые или и то, и другое? И то и другое. Комиссия по ценным бумагам и биржам утверждает, что он сам покупал опционы колл и передал эту информацию другу, который затем купил акции.

Добавьте ко всем случаям второй вопрос: «Что человек должен был сделать вместо этого?» Именно здесь и начинается обсуждение.

Способы проведения подобного повторного занятия в группе

Вы можете проводить эти кейсы в режиме реального времени в аудитории, на общем собрании или по видеосвязи, а ответы будут появляться на экране по мере того, как участники будут отвечать.

1. Выберите ответ: тест из 12 кейсов. По одному вопросу на каждый случай, ответ будет объявлен после голосования группы.
2. Облако слов: «Что бы вы сделали, если бы друг спросил вас о вашей сделке?» Самые крупные слова показывают, как отреагирует группа.
3. Шкала оценок: «Насколько вы уверены в способности распознавать инсайдерскую информацию?» Задайте вопросы до и после занятия и сравните средние значения.
4. Вопрос открытого типа: «Какой случай вас удивил?» Собирайте ответы анонимно, чтобы к участию могли присоединиться и более тихие люди.

Если вам нужен готовый курс, шаблон курса «Инсайдерская торговля и конфиденциальная информация» предоставит вам слайды для адаптации. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашим руководством по... Тревожные сигналы по борьбе с отмыванием денег для сотрудников, работающих непосредственно с клиентами., Ловушка соблюдения требований и Почему сотрудники успешно проходят обучение, но испытывают трудности на рабочем месте?.

Часто задаваемые вопросы

Что считается инсайдерской торговлей?

Торговля ценными бумагами при наличии осведомленности о существенной непубличной информации, нарушение обязанности доверия или конфиденциальности, или передача информации лицу, обладающему такой информацией, как показывают дела, рассматриваемые Комиссией по ценным бумагам и биржам США. Правило 10b5-1 и Правило 10b-5В документе, составленном в соответствии с разделом 10(b) Закона о ценных бумагах и биржах, изложены основания.

Является ли незаконным совершать сделки по наводке друга?

Вполне возможно. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предъявляла обвинения как тому, кто передал информацию, так и тому, кто совершил сделку, например, в вышеупомянутых делах Кеннеди и Роды.

Может ли обычный сотрудник совершить инсайдерскую торговлю?

Да. Дело Чена и Чжэня касается сотрудников компании, занимающейся подачей документов, а Рода был инженером-программистом. Ни один из них не занимал руководящую должность.

Что такое план 10b5-1?

Заранее составленный торговый план, разработанный до того, как человек получит доступ к инсайдерской информации. Правило 10b5-1(c) В документе указано, когда такой план может служить защитой, поэтому ознакомьтесь с правилом и проконсультируйтесь со своей командой по вопросам соответствия, а не полагайтесь на краткое изложение.

Что мне делать, если я считаю, что у меня есть инсайдерская информация?

Не совершайте сделок и никому об этом не сообщайте, а сначала проконсультируйтесь со своей командой по вопросам соблюдения нормативных требований. Это общие рекомендации, а не юридическая консультация.

Когда начать

Выберите один набор данных и используйте его на следующем совещании по вопросам соответствия требованиям. Если в этом месяце вы можете обсудить только один случай, начните с случая 1, поскольку он самый последний и наглядно демонстрирует всю картину.

Данная публикация содержит общую информацию, а не юридическую консультацию. Для принятия решения относительно вашего рабочего места обратитесь к квалифицированному юристу по трудовому праву или в регулирующий орган.