Mga halimbawa ng insider trading: 12 kaso na dapat malaman ng mga empleyado

Huling sinuri noong 4 Nobyembre 2026 laban sa mga sangguniang naka-link sa post na ito.

Noong Agosto 2025, ang US Securities and Exchange Commission (SEC) kinasuhan ang dalawang dating empleyado ng isang kumpanyang tumutulong sa mga kliyente na gumawa ng mga pampublikong paghahainInaangkin ng SEC na nakita na nila ang mga paparating na anunsyo ng mga kliyente, tulad ng mga merger at resulta ng kita, bago pa man ang merkado. Inaangkin nito na pagkatapos ay nakipagkalakalan sila nang hindi bababa sa 13 beses sa pagitan ng Enero at Hunyo 2025, kumita ng higit sa $2 milyon, at ginawa ito sa kabila ng pagbabawal ng kanilang employer sa insider trading. Hindi sila mga ehekutibo. Nagtrabaho sila kung saan dumadaan ang impormasyon, at iyon ang padron sa karamihan ng mga kaso sa ibaba.

Ito ay isang listahan ng 12 halimbawa ng insider trading sa 3 set, para makapili at makapaghalo ka para sa isang sesyon ng pagsasanay. Sinasabi ng bawat kaso kung ano ang alam ng tao at kung ano ang nangyari ayon sa SEC. Nagtatapos ang bawat set sa isang Ang aming pumili, ang kasong unang tatalakayin natin, na may isang linya kung bakit.

Ito ay mga halimbawang hinango mula sa mga pahayag ng SEC, hindi mga natuklasan tungkol sa iyong sariling sitwasyon. Inilalarawan lamang namin kung ano ang nakasaad sa bawat pahayag, at ginagamit namin ang "inakusahan", "sinampahan" o "naayos nang hindi inaamin o itinatanggi" nang eksakto tulad ng ginagawa ng pahayag.

Ano ang maituturing na insider trading

Panuntunan 10b5-1(a) tinatrato ang pagbili o pagbebenta ng isang seguridad batay sa mahalagang hindi pampublikong impormasyon, na paglabag sa tungkulin ng tiwala o kumpiyansa, bilang isang mapanlinlang na pamamaraan sa ilalim ng seksyon 10(b) at Panuntunan 10b-5. Sa ilalim ng 10b5-1(b), ang isang kalakalan ay "batay sa" impormasyong iyon kung alam ito ng tao noong ginawa nila ang kalakalan. Seksyon 10(b) ng Batas sa Palitan ng mga Seguridad hinaharangan ang mga manipulatibo o mapanlinlang na aparato na lumalabag sa mga patakaran ng SEC, at Panuntunan 10b-5 ginagawang labag sa batas ang paggamit ng isang aparato, pakana, o kilos na kumikilos bilang isang pandaraya o panlilinlang kaugnay ng pagbili o pagbebenta ng isang seguridad.

Ang pagpapasa ng impormasyon ay bahagi na ng sitwasyon. Sa mga kaso nina Kennedy at Roda sa ibaba, kinasuhan ng SEC ang parehong taong nagbahagi ng impormasyon at ang kaibigang nakipagkalakalan.

Dalawa pang mga patakaran ang nasa likod ng mga kasong ito. Nakasaad din sa Rule 10b5-1 mga depensa para sa mga kalakalang ginawa sa ilalim ng isang planong pinagtibay bago pa man malaman ng tao ang impormasyon. Panuntunan 14e-3 Sinasaklaw nito ang mga tender offer: ginagawa nitong isang mapanlinlang na gawain para sa isang taong may hawak na mahalagang impormasyon tungkol sa isang tender offer, na nakuha mula sa bidder o sa target, na ikalakal ito maliban kung ang impormasyon ay isiniwalat sa publiko.

Ang mga patakaran ay nakakarating din sa mga tagalabas. Noong 1997, ang Korte Suprema sa kaso ng Estados Unidos laban kay O'Hagan itinaguyod ang teorya ng "misappropriation" sa ilalim ng Rule 10b-5, sa kaso ng isang abogado na nahatulan dahil sa pangangalakal gamit ang kumpidensyal na impormasyon na ang kliyente ng kanyang kompanya ay nagplano ng isang tender offer.

Set 1: mga empleyadong nakipagkalakalan batay sa kanilang nakita sa trabaho

1. Sina Chen at Zhen, mga empleyado ng filing-agent (LR-26380, 2025). Umaasa umano silang may alam nang maaga tungkol sa mga paparating na anunsyo ng mga kliyente ng kanilang employer. Ang SEC nagsusumbong hindi bababa sa 13 kalakalan, mahigit $2 milyon na kita, at isang paglabag sa pagbabawal ng employer sa insider trading. Natuklasan ito ng Market Abuse Unit ng SEC, na gumamit ng datos ng Consolidated Audit Trail upang suriin ang kanilang kalakalan. Kinasuhan din sila sa isang parallel na kasong kriminal.
2. Si Brett Kennedy, dating analyst sa pananalapi ng Amazon (2017-160). Ang SEC nagsusumbong In-access niya ang pribadong kita ng Amazon noong unang quarter ng 2015 nang walang pahintulot at ibinahagi ito sa isang dating kapatid sa fraternity, na nakipagkalakalan at kumita ng mahigit $116,000. Diumano'y nagbayad ang kaibigan kay Kennedy ng $10,000 na cash. Pumayag si Kennedy sa isang kasunduan, na napapailalim sa pag-apruba ng korte, na $10,000 na disgorgement kasama ang $875.36 na interes. Inihayag ng Tanggapan ng Abugado ng US ang mga kasabay na kasong kriminal nang araw ding iyon.
3. Si David Roda, software engineer sa Penn Interactive (2022-105). Binigyan siya ng kumpidensyal na impormasyon tungkol sa interes ng Penn National na makuha ang Score Media, kasama ang mga babala na huwag itong ikalakal. Inakusahan ng SEC na bumili siya ng 500 call options at nagbigay ng tip sa isang kaibigan, si Andrew Larkin, na bumili ng 375 shares. Nang inanunsyo ang kasunduan, tumaas ng halos 80 porsyento ang stock ng Score Media, at inakusahan ng SEC na ang kanilang kita ay $560,762 (Roda) at $5,602 (Larkin). Pareho silang sumang-ayon na makipagkasundo, napapailalim sa pag-apruba ng korte, at ginawa ito ni Larkin nang hindi inaamin o itinanggi.
4. Robert Gadimian, nakatataas na direktor sa Puma Biotechnology (2016-205). Ang SEC nagsusumbong Nalaman niya ang mga positibong pangyayari sa dalawang klinikal na pagsubok ng gamot ng kanyang employer at kumita ng mahigit $1.1 milyon sa pagbili ng stock at call options ng Puma bago ang bawat anunsyo (Disyembre 2013 at Hulyo 2014), at binago niya ang kanyang mga rekord sa pangangalakal bago ibinigay ang mga ito sa panloob na imbestigasyon ng Puma. Siya ay tinanggal sa trabaho noong Oktubre 2014.
5. Yue Han, associate sa compliance department ng Goldman Sachs (2015-267). Ang trabaho niya ay ang paggawa ng software para masubaybayan ang mga kasamahan sa trabaho para sa maling pag-uugali, na nagbigay sa kanya ng access sa mga email ng kasunduan ng mga investment banker. Ang SEC nagsusumbong Ginamit niya ang mga ito upang ipagpalit sa hindi bababa sa apat na kumpanya na malapit nang makuha, sa sarili niyang account at sa account ng kanyang ama, para sa mahigit $450,000 na kita. Nakakuha ang SEC ng isang emergency order na nag-i-freeze sa mga asset.

Ang aming napili: kaso 5, si Yue Han. Ang tungkulin bilang tagasunod ay nagbigay sa kanya ng access sa mismong impormasyong dapat niyang protektahan, na siyang dahilan kung bakit ito ang pinakamalinaw na halimbawa ng isang tungkulin ng pagtitiwala.

Set 2: mga tagapayo, mga tagalabas at ang mga taong kanilang sinabihan

6. Si Dimitry Braverman, propesyonal sa IT sa Wilson Sonsini (2014-197). Mayroon siyang access sa mga hindi pampublikong impormasyon sa mga database ng kliyente ng law firm. Ang SEC nagsusumbong Kumita siya ng mahigit $300,000 sa kalakalan bago ang mga anunsyo ng pagsasanib. Nang ang isang abogado sa kanyang kompanya ay kinasuhan sa isang hiwalay na kaso, sinasabi nito na siya ay nagbenta, naghintay ng halos 18 buwan at muling nagbukas ng isang account sa pangalan ng isang kamag-anak na nakatira sa Russia. Sinubaybayan ng mga imbestigador ng SEC ang padron pabalik sa kanya.
7. Raben at Borchard, PwC (2008-6). Nagtrabaho si Borchard sa due diligence para sa mga kliyenteng isinasaalang-alang ang mga pagkuha. nagsusumbong Sinabi niya sa kanyang kaibigan at katrabaho na si Raben ang tungkol sa mga kumpidensyal na plano nang anim na beses noong 2006, at bumili si Raben ng stock bago pa man lumabas ang balita, na kumita ng mahigit $20,000. Natuklasan ito ng Office of General Counsel ng PwC at ipinadala ito sa SEC. Pareho silang nagkasundo nang walang pag-amin o pagtanggi. Si Borchard, isang lisensyadong CPA, ay pinagkaitan ng pribilehiyong humarap sa Komisyon bilang isang accountant, na may karapatang mag-aplay para sa resume pagkatapos ng tatlong taon.
8. Si Vinayak Gowrish, kasama sa TPG Capital (2009-266). Ang SEC nagsusumbong Nagkunwari siyang nanloko at nagbigay ng tip sa impormasyong nakikipagnegosasyon ang TPG para makuha ang Sabre Holdings, TXU at Alliance Data Systems. Ang tip ay umano'y dumaan sa Zaman patungo sa dalawang negosyante, sina Vaghar at Khoury, at nakatanggap si Gowrish ng mga cash kickback mula kay Vaghar.
9. Si Adnan Zaman, bise presidente sa Lazard (2009-266). Ang parehong paglabas nagsusumbong Nagbigay siya ng impormasyon tungkol sa negosasyon sa pagkuha ng dalawang kliyente ng Lazard sa iisang dalawang kaibigan. Sa buong proyekto, kumita ang dalawang kaibigan ng halos $500,000. Bilang kapalit, nakatanggap siya ng pera, libreng upa, at iba pang mga bagay na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $70,000. Diumano'y gumamit ang grupo ng mga naka-code na text message at sticky notes. Nag-alok si Zaman na makipagkasundo at pumayag na permanenteng pagbawalan sa pakikisama sa sinumang broker o dealer.

Ang aming napili: kaso 9, si Zaman. Ang gantimpala ay bumalik sa anyo ng pera, upa, at mga binili, na isang paalala na ang isang bayad ay hindi kailangang maging pera upang maging bahagi ng kuwento.

Set 3: mga makasaysayan at kilalang kaso

10. Woojae "Steve" Jung, bise presidente ng investment banking (2018-97). Ang SEC nagsusumbong na sa pagitan ng 2015 at 2017, nakipagkalakalan siya sa 12 kumpanya bago ang mga anunsyo, sa pamamagitan ng account ng isang kaibigan sa South Korea, sa halagang humigit-kumulang $140,000. Diumano'y hinayaan siya ng account na lumabag sa mga patakaran ng kanyang employer upang ma-pre-clear ang mga kalakalan at gumamit ng isang aprubadong broker. Natuklasan ng pagsusuri ng datos ng SEC ang padron at nasubaybayan ito pabalik sa kanya.
11. Si Matthew Panuwat, pinuno ng pagpapaunlad ng negosyo sa Medivation (2021-155). Nalaman niya na makukuha ng Pfizer ang Medivation. pinanindigan Bumili siya ng mga panandaliang opsyon sa pagtawag sa Incyte, isang maihahambing na kumpanya, sa loob lamang ng ilang minuto matapos itong malaman, sa kabila ng isang patakaran ng Medivation na nagbabawal sa pangangalakal ng mga seguridad ng ibang kumpanya gamit ang impormasyong iyon. Inaangkin ng SEC na kumita siya ng $107,066. Pagkatapos ng walong araw na pagsubok, napatunayang may pananagutan siya ng isang hurado noong Abril 5, 2024.
12. Martha Stewart at Peter Bacanovic (2003-69, 2006-134). Ang SEC pinanindigan na ibinenta ni Stewart ang lahat ng 3,928 niyang shares sa ImClone noong ika-27 ng Disyembre 2001 matapos ang isang tip mula sa kanyang broker, si Bacanovic, na ibinebenta ng CEO ng kumpanya at ng kanyang anak na babae. Kinabukasan, sinabi ng ImClone na tumanggi ang FDA na maghain ng aplikasyon nito para sa gamot, at bumagsak ang shares ng 16 na porsyento. Noong 2006, pareho napagkasunduan nang hindi inaamin o itinatanggiNagbayad si Stewart ng $58,062 bilang disgorgement at interes at $137,019 na multa, at tinanggap ang limang taong pagbabawal sa paglilingkod bilang direktor ng isang pampublikong kumpanya. Nagbayad si Bacanovic ng $75,000 na multa at $645 bilang disgorgement at interes.

Ang aming napili: kaso 11, Panuwat. Ipinapakita nito na ang paratang ay maaaring umabot sa mga bahagi ng isang maihahambing na kumpanya: nakipagkalakalan siya sa ibang kumpanya mula sa sarili niyang kumpanya.

Limang gawi na makakaiwas sa gulo

Ito ay mga gawi sa lugar ng trabaho, hindi mga pahayag ng kung ano ang pinahihintulutan ng batas.

1. Suriin ang listahan ng mga pinaghihigpitan bago ka mag-trade. Kung mayroon ang iyong employer, gamitin ito sa bawat pagkakataon. Sa kaso ni Jung, inakusahan ng SEC na nilabag niya ang mga patakaran ng kanyang employer na pre-clearance at approved-broker sa pamamagitan ng paggamit ng account ng isang kaibigan.
2. Huwag kailanman makipagkalakalan sa isang kasunduang pinagtrabahuhan mo. Sina Chen at Zhen ay umano'y kumita ng mahigit $2 milyon sa hindi bababa sa 13 pagkakataon, gamit ang mga nalalapit na anunsyo ng mga kliyente na nalaman nila sa kanilang mga trabaho.
3. Huwag magbigay ng tip, kahit sa pamilya o kaibigan. Sa mga kaso nina Kennedy, Roda at Raben, kinasuhan din ang taong nagbahagi ng impormasyon.
4. Humingi ng pagsunod bago ka kumilos. Kung hindi ka sigurado kung ang isang bagay ay maituturing na impormasyon mula sa loob, magtanong muna at huwag makipagpalitan o magsabi kaninuman habang panahon.
5. Ipagpalagay na susuriin ang isang kalakalan. Gumamit ang SEC ng pagsusuri ng datos sa mga kaso nina Chen at Zhen, Han, Jung at Braverman upang mahanap ang mga padron ng kalakalan at matunton ang mga ito pabalik sa tao.

Isang pagsusulit na may 12 tanong para sa pagpapanumbalik

Ang isang mahusay na refresher ay gumagamit ng isang tanong bawat kaso: "Nagpalit ba ang tao, nagbigay ng tip, o pareho?" Narito ang dalawang halimbawa, kasama ang mga sagot ayon sa mga inilabas na pahayag.

• Kennedy: Nag-trade ba, nagbigay ng tip, o pareho ang dating analyst ng Amazon? Tip Inakusahan ng SEC na ibinahagi niya ang impormasyon sa kita sa isang kaibigan, na siyang nakipagkalakalan.
• Gulong: Nagbigay ba ng palitan, tip, o pareho ang inhinyero ng Penn Interactive? Parehong. Inakusahan ng SEC na siya mismo ang bumili ng mga call option at nagbigay ng tip sa isang kaibigan, na siyang bumili naman ng mga shares.

Magdagdag ng pangalawang tanong sa bawat kaso: "Ano sana ang dapat sanang ginawa ng tao?" Doon nagaganap ang talakayan.

Mga paraan para mag-host ng refresher na ito kasama ang isang grupo

Maaari mong patakbuhin ang mga kaso nang live sa isang silid-aralan, sa isang all-hands o sa isang video call, at ang mga sagot ay lilitaw sa screen habang sumasagot ang mga tao.

1. Pumili ng Sagot: ang 12-case na pagsusulit. Isang tanong kada kaso, at ang sagot ay ipapakita pagkatapos bumoto ang grupo.
2. Word Cloud: "Ano ang gagawin mo kung magtanong ang isang kaibigan tungkol sa iyong deal?" Ang pinakamalalaking salita ay nagpapakita kung paano tutugon ang grupo.
3. Iskala ng Rating: "Gaano ka katiyak na nakakakita ka ng impormasyon mula sa loob?" Magtanong bago at pagkatapos ng sesyon at ihambing ang mga average.
4. Bukas na ang Lahat: "Aling kaso ang ikinagulat mo?" Kolektahin ang mga sagot nang hindi nagpapakilala, para makasali ang mga taong mas tahimik.

Kung gusto mo ng handa nang sesyon, ang template ng kurso ng Insider trading & confidential information ay magbibigay sa iyo ng mga slide na maaari mong iakma. Para sa kaugnay na babasahin, tingnan ang aming gabay sa Mga pulang bandila ng AML para sa mga kawani sa frontline, Ang bitag ng pagsunod at bakit pumasa ang mga empleyado sa pagsasanay ngunit nahihirapan sa trabaho.

Mga madalas itanong

Ano ang maituturing na insider trading?

Pakikipagkalakalan sa isang seguridad habang may alam na mahalagang hindi pampublikong impormasyon, paglabag sa tungkulin ng tiwala o kumpiyansa, o pagbibigay ng tip sa isang taong gumagawa nito, gaya ng ipinapakita sa mga kaso ng SEC. Panuntunan 10b5-1 at Panuntunan 10b-5, na ginawa sa ilalim ng seksyon 10(b) ng Securities Exchange Act, ay nagtakda ng batayan.

Ilegal ba ang makipagkalakalan dahil sa tip mula sa isang kaibigan?

Maaari nga. Kinasuhan ng SEC ang parehong taong nagbigay ng tip at ang taong nakipagkalakalan, halimbawa sa mga kaso nina Kennedy at Roda sa itaas.

Maaari bang magsagawa ng insider trading ang isang ordinaryong empleyado?

Oo. Ang kaso nina Chen at Zhen ay kinasasangkutan ng mga empleyado ng isang filing agent, at si Roda ay isang software engineer. Hindi rin sila isang ehekutibo.

Ano ang planong 10b5-1?

Isang paunang naayos na plano sa pangangalakal, na itinakda bago pa malaman ng tao ang impormasyon mula sa loob. Panuntunan 10b5-1(c) Nakasaad dito kung kailan gumagana ang naturang plano bilang depensa, kaya basahin ang tuntunin at tanungin ang iyong compliance team sa halip na umasa sa isang buod.

Ano ang dapat kong gawin kung sa tingin ko ay mayroon akong panloob na impormasyon?

Huwag makipagkalakalan at huwag sabihin kahit kanino, at tanungin muna ang iyong compliance team. Ito ay pangkalahatang gabay lamang, hindi legal na payo.

Saan magsisimula

Pumili ng isang set at gamitin ito sa iyong susunod na sesyon ng pagsunod. Kung isa lamang kaso ang maaari mong talakayin ngayong buwan, magsimula sa kaso 1, dahil ito ang pinakabago at ipinapakita ang buong padron sa isang linya.

Ang post na ito ay pangkalahatang impormasyon lamang, hindi payong legal. Para sa desisyon tungkol sa iyong sariling lugar ng trabaho, makipag-usap sa isang kwalipikadong abogado sa trabaho o sa regulator.